黃金美元市場的理性再梳理

金銀的波動總趨于一致，金銀ETF的管理者發生如此大分歧的可能性不大。上一次金銀ETF發生這種分歧是在2011年10月至11月期間，在金銀價格的反彈中，白銀ETF-iShares不斷減倉，而SPDR則不斷增持。隨后金價見頂回落，iShares繼續減持，SPDR由增持變減持，Trust略高明于SPDR。但在2010年3至10月，SPDR的不斷增持顯得比iShares更加高明。

　　從SPDRJ近期減持成本來看，12月初至今最大減持剛好近100噸，但其中65噸減持在1600美元下方。在市場運行至目前階段的這種減持幅度，在該基金成立以來較為少見。但未必代表這種減持是正確的。再進一步回顧哪怕是2011年以來的市場運行歷史，這種黃金ETF的連續大幅減持應對贖回，都并不意味著金價會進一步走壞，甚至很多時候是黃金波段或中期見底標志。故投資者應該理性看待黃金ETF在近期的連續大幅減持。