全球貨幣亂局下的黃金迷霧與選擇

受國際投行大舉做空的影響，近期黃金價格大幅下挫。預計未來一段時期金價仍將弱勢運行，并有可能創下新低。在多國央行采取極度寬松的貨幣政策，貨幣競相貶值的金融環境下，究竟應該怎么看待黃金？尤其是各大經濟體都在濫發貨幣，勢必引發未來嚴重通貨膨脹的背景下，中國央行怎么辦？這是一道棘手的課題。由于黃金在全球金融市場 上仍具有持久影響，因此適時適度并有條不紊地增持實物黃金，改善外匯儲備結構，分散市場風險，將是一項需要有戰略眼光和勇氣的選擇。

中國大媽購金與國際投行投機性質不同

今年4月份國際市場黃金價格一度暴跌，由此引發中國大媽掃蕩實物黃金，一些地區甚至出現“金荒”。但進入5月后，國際市場黃金價格在大幅反彈之后再次大跌。目前市場對于美聯儲退出QE預期氛圍濃厚，國際投行大舉做空黃金行情躍躍欲試，一些觀點認為黃金作為工業原料百無一用，持續12年的牛市行情已經結束，中國大媽因此套牢。這是不全面的，不能用完全投機的眼光打量中國大媽。

的確，受多種因素影響，今后一段時期全球黃金市場將會弱勢運行，繼續跌落，甚至擊穿1200美元/盎司關口也并非沒有可能。因此，中國大媽實物購金不能急躁，盲目冒進。需要冷靜觀察，耐心等待，把握節奏，分期分批進行，盡可能降低持有成本。

但是，我們必須看到，中國大媽購金與國際投行投機性質完全不同。一是以實物為主，大量購買金條、金幣、首飾等；二是長期持有，代代相傳，很少出售，主要目的在于實用與分散風險，而非低吸高拋，賺取投機利潤。因此，黃金價格高低更多只是心理感受，并無太多實質意義，當然也就無所謂“套牢”之說。

從歷史看，中國大媽的上述黃金實物需求幾百年來一直存在，只不過金價暴跌提供了很好的入市機會罷了。而據相關資料，目前我國民間黃金儲量人均只有4.6克，與全球人均20克的數值有很大差距，具有很大增長空間。因此可以預計，如果今后黃金價格繼續暴跌，達到一個心理價位后，還會刺激更大規模的中國大媽實物購金行為。

不過，值得注意的是，隨著中國大媽掃金行為在持續進行，中國民間黃金儲量迅速達到或超過世界平均水平，一段時期內囤積量超過產量，市場中可供流通的實物黃金數量相應減少，將會極大地影響黃金市場的行情以及國際投行的投資行為。

全球“貨幣亂世”之下黃金將有什么表現

“亂世黃金”，這個觀點一點不錯。中國大媽之所以要將部分積蓄購買實物黃金，主要出于對未來全球“貨幣亂世”，即前所未有的通貨膨脹的恐懼，因此需