黃金業(yè)務(wù)占比僅73.23%，此外，銅、鉛、鋅、鐵、煤炭這些業(yè)務(wù)收入占了其很大比例，它在各地方涉足很多品種的金屬業(yè)，可以視為一個(gè)多金屬的生產(chǎn)商。而我個(gè)人覺(jué)得市場(chǎng)對(duì)于紫金的多金屬策略不太認(rèn)可，一方面它擴(kuò)張速度很快，但效益沒(méi)有相應(yīng)提高；另一方面，在擴(kuò)張過(guò)程中發(fā)生了一些事故，“大而不強(qiáng)”讓市場(chǎng)有所顧慮，畢竟香港是以機(jī)構(gòu)投資者為主的，對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值認(rèn)識(shí)比較深刻。

　　《紅周刊》：請(qǐng)問(wèn)除了黃金外，基本金屬會(huì)不會(huì)隨著周期回暖有所上漲呢？前段時(shí)間又出現(xiàn)了“煤飛色舞”行情。

　　羅榮晉：基本金屬價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)像2006年、2007年那樣的大的上漲，有些金屬還會(huì)有一些下跌空間，主要是由于經(jīng)濟(jì)增速下降導(dǎo)致需求萎縮，以前過(guò)剩產(chǎn)能大部分被經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)消化掉了，而目前經(jīng)濟(jì)滯脹，就出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。目前鋼鐵等賤金屬就面臨需求增速快速下滑的困局，加上其體量非常大，市場(chǎng)消化的難度會(huì)比較大。但像受制于供應(yīng)端的金屬，像銅還是比較好的，因?yàn)槠淅麧?rùn)空間大，而且需求也很旺盛。至于有色金屬股價(jià)短期波動(dòng)，不能一漲就從基本面找原因，有時(shí)候基本面很長(zhǎng)時(shí)間都沒(méi)有改變，但股市卻波動(dòng)很厲害。

　　推薦黃金個(gè)股：

　　首推中國(guó)黃金國(guó)際（2099.HK）、招金礦業(yè)（1818.HK）。雖然2家公司估值在黃金股中處于較高水平，但其專(zhuān)注于黃金礦業(yè)開(kāi)采領(lǐng)域，業(yè)績(jī)受金價(jià)上漲推動(dòng)顯著。

　　中國(guó)黃金國(guó)際是中國(guó)黃金集團(tuán)的海外資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，現(xiàn)在僅有兩個(gè)小礦位于內(nèi)蒙古和西藏，增長(zhǎng)潛力比較大，而且中國(guó)黃金集團(tuán)若想收購(gòu)一些海外業(yè)務(wù)，可以利用中國(guó)黃金國(guó)際運(yùn)作平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)注入；招金礦業(yè)雖然由于銷(xiāo)售策略變動(dòng)導(dǎo)致1季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但是全年黃金生產(chǎn)仍將保持較高增速。我們將公司2012/2013年的EPS下調(diào)至0.75/0.87元，但維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。