并未扭轉(zhuǎn)階段性頹勢格局。在金價的暴跌調(diào)整中，不少投資者“恐懼之魔”驟升，黃金牛市是否已經(jīng)扭轉(zhuǎn)？現(xiàn)在是否應(yīng)該壯士斷臂？這種恐懼情緒最容易在黃金保證金投資者身上體現(xiàn)。毫無疑問，這些投資人已中了對沖基金的魔咒，對沖基金的豐厚獲利就從投資者的貪婪與恐懼中得來。不僅一般投資者，甚至很多所謂的市場專業(yè)人士也同樣被魔咒附體，大腦象被對沖基金施咒遙控了一樣，在火熱的牛市中體現(xiàn)得最亢奮，在調(diào)整之中體現(xiàn)出極度悲觀的“前瞻”，大熊市論，扭轉(zhuǎn)論等洋洋灑灑！實則空洞異常，邏輯經(jīng)不起推敲。

　　關(guān)于恐懼與貪婪的市場詮釋，首先體現(xiàn)在4月的白銀市場。在銀價上行至43美元上方時，筆者洞悉對沖基金的悄然獲利動機，多次發(fā)文或在電視節(jié)目中提醒投資者注意白銀市場的階段性風(fēng)險，并斷言銀價將在3個月內(nèi)下跌至32美元下方，并進一步提醒投資者不要在30美元以上買白銀，隨后走勢皆一一驗證。試想，一個利比亞戰(zhàn)亂題材在并不影響全球原油供應(yīng)的前提下，有什么理由成為白銀瘋狂的無限推手。當(dāng)時一些所謂銀本位的言論目前看來甚至顯得荒謬，包括3月份美國猶他州通過的恢復(fù)金銀流通的法案，都像是給準備在當(dāng)時進入銀市投機做夢的小兒講述的睡前故事，而津津有味聽進故事的可能大多是有激情缺判斷的中國投資者。毫無疑問，缺少抵御誘惑抗體的投資者被對沖基金施與的貪婪魔咒附體，隨后迎來5月豐厚的羊毛收割季節(jié)。

　　7月之后的黃金市場也一樣，對沖基金利用歐洲危機情節(jié)的蘊育，美債危機的好萊塢大戲登場等題材大肆推高金價。金價從7月初的1480美元起步，8月金價最高即已沖破1900美元，凌厲漲勢為近30年所罕見。對于這輪行情，支撐題材明顯比3、4月利比亞戰(zhàn)亂題材更靠普，但依然存在非常明顯的題材過度發(fā)揮。尤其是當(dāng)時短期美債危機憂慮，明顯是一簇好萊塢式的政治金融大戲。當(dāng)時筆者多次提醒投資者，與歐洲不同，美國可以隨時印鈔還債，印鈔與否的主要權(quán)衡因素是美元貨幣儲備地位是否受到影響，故美國不可能出現(xiàn)短期債務(wù)危機。利用該題材大幅推高金價都是投機過度的表現(xiàn)。當(dāng)然，沒有投機過度與修正過度，對沖基金的利潤就不會足夠豐厚。而在此過程之后，我們通過對對沖基金的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，其在利用場外力量護盤的背景下，不斷逢高兌現(xiàn)巨大的場內(nèi)收益。故此，筆者多次提醒投資者對火熱的金市保持謹慎，切忌追漲助對沖基金實現(xiàn)投機獲利的勝利撤退。在此輪上漲行情中，基于對對沖基金的資金流向觀察，和對行情性質(zhì)的懷疑，我們不敢追漲而踏空了大部分行