黃金牛市的根基尚未動搖

市場平衡的天平出現傾斜，市場擔心以塞浦路斯此舉為先例引發歐洲其他重債國的“蝴蝶”效應。第二，信息層面的因素。今年以來，以高盛為代表的不少國際投行加入了看空黃金的行列。這對市場價格趨勢有重要的影響，在市場已經處于長時期價格糾結的時候，基本面因素的變化導致市場進一步放大了對“做空”信息的解讀。第三，技術層面的因素。以此輪國際金價斷崖式的下跌程度來看，高盛等投行的報告影響力還不至于有這么大，盤中因素在于某國際投行在短時間內通過巨量做空導致價格觸及自動止損盤的出現。在期貨交易中，計算機程序化交易已經大行其道，當市場價格觸及（擊穿）重要的技術點位時程序化交易會自動生成止損盤，而瞬間的止損盤大量涌現又會反過來作用于市場價格，加大價格的波幅。

　　此輪黃金價格的大幅波動就是在基本面、信息面的變化加上某些國際投行在唱空的同時大手筆做空下引發了技術上的止損，而止損盤的大量涌現又加大了價格下行的壓力從而導致“價格的共振”，出現了黃金市場30年來從未出現過的一幕。

　　當然，從宏觀背景分析，此輪金價下跌的深層次原因是：美國經濟的復蘇態勢要明顯好于其他主要經濟體，這對提升美元的強勢地位有直接作用。美聯儲會議紀要顯示，2013年底前逐漸縮減量化寬松貨幣政策的意愿得到越來越多人的支持，而日元競爭性貶值又直接推升了美元的強勢地位。在此背景下，黃金對沖紙幣貶值風險的功能就弱化了，而這恰恰是黃金12年牛市的主要基礎和支撐因素。

　　國內黃金全年消費或再創新高

　　記者：國際金價大幅走低，為何未能阻擋國人的購金熱潮？

　　江明德：在國際黃金價格大幅走低，黃金衍生品市場“空”氣彌漫的同時，以亞洲為主的現貨黃金市場出現了搶購熱潮。有媒體報道，短短的十天時間內，國內實物黃金消費300噸，占世界黃金年產量的10%左右。出現這種情況的原因有三：第一，從歷史淵源角度來說，金銀在中國老百姓心目中始終占據重要且不可替代的位置，黃金不僅是維護自身資產安全的心理安慰，還是一種裝飾和財富的象征，因此購買實物黃金及黃金飾品并加以收藏一直是國人不可逆轉的行為。中國黃金協會數據顯示，2013年一季度，全國黃金消費量320.54噸，同比增加65.34噸，增幅25.6%。其中黃金首飾用金178.59噸，同比增長16.3%；金條用金120.39噸，同比增長48.8%；金幣用金4.03噸，同比增長137.1%。中國已成為除印度以外全球最大的實物黃金消費市場。第二，投資的需求。目前國內投資渠道相對較少，能保值