示，人類有史以來共計開采了約16.5萬噸黃金，每年以不到2%的速度增加。在上述開采的黃金中，約六成以一般性商品狀態，存在于首飾制品、歷史文物、電子化學等工業類產品中；近四成存在全球金融流通領域，其中18%即3萬噸左右為各國央行的黃金儲備，16%為個人投資，約2.7萬噸，真正在市場上流通的黃金僅幾千噸。

　　匯豐銀行的JamesSteel認為，2009年以來金價頻繁創新高，對金價敏感的珠寶需求下降，而回收金的供應增加。每個季度數百噸的黃金廢料供應到市場上，這也解釋了金價為何尚未突破2000美元/盎司。

　　新興市場將持續支撐金市需求

　　世界黃金協會的2011年三季度供需報告顯示，隨著央行繼續加大總儲備資產中的黃金配置比例，其凈購入總量達到了148.4公噸。其中備受矚目的因素是歐央行不愿意繼續減持黃金，而新興市場央行繼續加入黃金大規模競購行列。

　　自2009年三季度，全球各國央行從黃金凈賣方轉為凈買方，給黃金投資者帶來強烈的心理暗示。相比之下，過去20年間，各國央行紛紛大規模售出黃金儲備，買入可帶來穩定回報的主權債務。

　　公開數據顯示，新興國家的黃金儲備相比歐美等發達國家較低，如美國的黃金儲備占到其外匯儲備的75.5%、德國占到72.6%，而金磚四國中國僅占到1.7%、巴西占0.5%、俄羅斯占8.6%、印度占9%。

　　據美銀美林的分析，為了保值和建立長遠的貨幣流通，配置8%～20%的黃金在儲備組合中可以降低本幣的波動率。未來購買黃金的動力中很多因素來源于新興國家央行，它們不會因為更高的價格而停止購買黃金。

　　除了央行以外，新興市場對黃金的投資需求也呈上升趨勢。中金公司報告指出，10月份從香港流入內地的黃金達到創紀錄的86噸，1~10月同比增速318%，價格若進一步下降將進一步刺激其需求。

　　自1970年以來，黃金供求重心逐漸從西方向東方過渡。1970年，北美和歐洲的需求共占全球需求的47%，2010年則降至27%。流失的份額被后者填補，這些地區的份額從1970年的35%升至2010年的58%。

　　廣發期貨黃金分析師馮亮指出，在轉移的過程中，金價波動與經濟周期的關聯性正在減弱，意味著黃金與其他資產的關聯度降低了。從投資組合而言，黃金走勢獨立，也使得其更為具有吸引力。

　　金價何時到頂判斷出現分歧

　　雖然機構對金價2012年看法以高位震蕩為主，但金價何時見頂，以及2012年后的市場如何，《每日經濟新聞》調查發現，機構的看法出現分歧。

　　高盛大宗商品部門認為，謹慎的黃金投資者應該為金價在2012年達到頂