此外，就121.01~70.68點宏觀波段的阻速線分析而言，該阻速線1/3線的反壓已在2010年被有效突破。但該阻速線2/3線的反壓卻在93點附近。阻速線理論認為，一輪強勁的中期反彈，往往以觸及阻速線2/3線宣告反彈結束。故即便美元上行至93點，也不能給出美元宏觀轉勢的判斷。

筆者無法作出對美元宏觀轉勢的前瞻，但相信美元中期漲勢還遠沒結束。如果中期黃金和風險市場的運行與美元繼續維持著目前的負想關聯，即便美元迎來的是一波不影響宏觀頹勢的中期上漲，風險與黃金市場也將承受很大下行壓力。故即便我們維持對黃金宏觀牛市的判斷，但階段性，或曰時間不是很長的中期，金市的做空機會可能略好于作多機會。由于金市運行特征常常是慢漲快跌，故在市場表現上，或更多體現為大幅波段振蕩，趨勢偏向下行。

2012年市場展望，先抑后揚續牛蹄

2011年歷經了中東與北非的地緣政治動蕩，經歷了也正繼續經歷著主權債務危機，但黃金并未獲得持續性避險買盤的支撐。由此我們可以得出這樣一個結論，任何基本面對黃金市場的影響，如果在不能保證市場流動性順暢的前提下，對金價的影響都難以持續。可見，流動性是否寬松，流動性是否順暢，是黃金能否延續宏觀牛市的關鍵，這兩者缺一不可。

當前全球流動性依然寬松，貨幣的釋放速度遠超實體經濟增速，信用貨幣的泛濫在繼續，且必將在2012年之后的數年內繼續。黃金作為一種無負債的金融資產，當作為政府負債的信用紙幣購買力不斷下降時，作為無負債的黃金價格必將對應走高。2012年將是全球經濟持續低迷的一年，經濟領域需要更多貨幣釋放來刺激復蘇；2012年將是債務危機深化而出現金融動蕩的年代，受影響的金融機構需要補充更多流動性救命。故2012年，以至于隨后幾年，信用貨幣的釋放與經濟增速還會呈現出向剪刀差放大的方向演化，這將繼續構成黃金宏觀牛市的溫床。

但在此過程中，如果出現意外的金融事件，或地緣政治危機事件等，會引導金價階段性向投機方向演化：或將投資機會的利好過度投機放大，必將面臨投機過度的修正，就好像11年7、8月行情；或因意外的金融事件引發市場恐慌性拋售，但隨后將在整個市場流動性依然有利的環境下回歸牛市，比如08年9月30日之后的行情。這將使金價運行的道路顯得崎嶇，而不像全球貨幣釋放的速度顯得那么道路平坦。這會對保證金投資者形成考驗，對宏觀長線投資者不形成考驗，這從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的戰略思想中可以看出。故我們繼續對2012年之后數年的黃