但在2012年一季度，甚至可能二季度，黃金市場會受到階段性考驗。我們前面分析過，在黃金牛市的根基中，流動性寬松和流動性順暢缺一不可。但是目前，甚至2012年一二季度，盡管全球流動性依然非常寬松，但流動性未必順暢。主要原因是很多歐美受主權(quán)債務(wù)危機影響的銀行業(yè)者，一旦歐洲出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，這些銀行面臨破產(chǎn)倒閉的可能。在這樣的前提前，很多銀行業(yè)者需要先行完善資本充足率，盡可能維持資金鏈條的順暢與安全，故此，它們可能不得不出售持有的非美元類所有金融資產(chǎn)，這些金融資產(chǎn)價格由此面臨價格下行壓力，黃金市場也不例外。可能有投資者認(rèn)為，在目前全球流動性再度出現(xiàn)放松的背景下，它們?yōu)楹尾毁J款或進行其它金融融資度過難關(guān)。盡管目前全球流動性再度加速開閘，但金融機構(gòu)的風(fēng)險意識卻更強，并非所有金融都能輕松融資。沒有一家銀行愿意為另外一家可能破產(chǎn)的銀行或金融機構(gòu)進行資金拆借或貸款。故流動性看似日漸放松，但金融機構(gòu)間的資金鏈卻日漸緊繃。這是2011年末金市在歐債危機深化中承壓下行的重要因素，此因素可能繼續(xù)影響2012年一季度、甚至二季度的黃金價格走勢。

但放眼全球宏觀金融，只要流動性寬松趨勢進一步延續(xù)或放大，那么流動性的不順暢都只能是階段性暫時現(xiàn)象，這意味著金市為此承壓也僅僅是階段性暫時現(xiàn)象。流動性超越實體經(jīng)濟的泛濫必將構(gòu)成黃金宏觀牛市的根基。

回到階段性技術(shù)面，如金價月K線圖示：

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這是12月的一副技術(shù)分析圖表，其可能對2012年3季度前的金價走勢存在很好指引。金價自08年金融危機見底681.45美元后，維持著非常完美的宏觀上行趨勢，并在2011年下半年形成加速，H1、H2、H3為金價08年以來形成的趨勢線與軌道線，其中H1H2與H2H3軌道等寬。目前金價的月線趨勢完好。即便歷經(jīng)本周大幅調(diào)整，目前金價依然運行在H1線上方。

再進一步做波段分析：我們將金價01年見底251.7美元后至08年見頂1032.55美元，視為宏觀上行的大一浪；1032.55~681.45美元的調(diào)整視為調(diào)整大二浪；681.45~1920.8美元視為大三浪上行；那么目前金價可能面臨大四浪的調(diào)整，如果金價擊穿9月的1532美元低點，則大四浪會得到進一步成型確認(rèn)。大二浪的調(diào)整緣于08金融危機，當(dāng)前可能的大四浪調(diào)整同樣緣于金融危機。

如果當(dāng)前為大四浪調(diào)整，我們不妨參考大二浪的調(diào)整來進行技術(shù)推導(dǎo)。從251.7~1032.55美元大一浪形成波段內(nèi)部黃金分割結(jié)構(gòu)來看。我們看到內(nèi)部的黃金分割結(jié)構(gòu)非常神奇有效：38.2％黃