表示，美國明年上半年在OT2結束后仍可能推出QE3，預計規模在6000億~8000億美元，而這些錢將主要用于購買抵押支持證券（MBS）和長期債券，這足以說明房地產市場已成為美國經濟最大的拖累。雖然房價持續低迷為QE3的推出提供必要性，但推行新一輪量化寬松最大的障礙卻是核心通脹率。盡管美國10月份經濟數據顯示，CPI已出現下跌趨勢，個人消費支出(PCE)物價指數由2011年9月的2.9%下降至10月的2.7%。但是，2012年的核心通脹率仍然存在巨大的不確定性，因為歐盟已警告將對伊朗實施制裁，有可能引發中東局勢的不穩定，從而在短期內使原油價格被大幅推高。接受《每日經濟新聞》記者采訪的國內眾多相關業內人士均認為，如果伊朗對歐洲所實施的制裁做出強烈反應，必然會影響到霍爾木茲海峽這一最重要的中東原油輸出通道，短期內原油價格大幅推高并非不可能。屆時油價的短期沖高必然打亂推出QE3的節奏。

　　看歐洲“臉色”過日子

　　在分析了美國經濟2012年的動力及阻力后，我們最終還是需要回到歐債問題上，因為歐債問題的后續發展結果將是左右美國經濟的最重要變量。

　　歐債危機對全球經濟的影響已凸顯的當下，作為世界經濟龍頭的美國，在2012年也不得不看歐洲人的“臉色”過日子。實際上，在經濟全球化的今天，歐元區債務危機的蝴蝶效應已經發生并時刻可能惡化。美國經紀公司MFGlobal因持有約63億美元的歐元區主權債務，在2011年10月份意大利局勢惡化后，這家由前高盛總裁JonCorzine領導的公司宣布破產。

　　在全球化的大背景下，歐元區債務問題預計將通過貿易、金融以及信貸渠道影響美國經濟復蘇。根據國際清算銀行的數據，美國對于歐元區國債的風險分成兩部分：直接風險敞口，即直接持有爆發歐債危機國家的國債；另外一個是間接風險敞口，即主要是通過賣信用違約掉期的方式賣出違約保險（CDS）。

　　根據BIS的數據，美國銀行業在“歐豬五國”敞口約6400億美元，占美銀行業總資產5%。其中摩根大通、大摩、高盛、美銀和花旗對“歐豬五國”凈敞口為450億美元。這當中，直接持有歐豬國家債務占總風險敞口約為30%，剩下約70%的風險敞口都是以違約保險形式存在的間接風險敞口。雖然美國金融機構直接持有的歐元區國債頭寸規模不大，但是若歐元區國家出現硬性違約事件，美國金融機構所銷售的信貸違約掉期將帶來巨額的間接經濟損失。但花旗銀行預測，歐元區在2012年解體或出現無序違約的可能性不大。歐債危機升級最終會迫使歐洲央行和債權國采取強有力的措施，以