二季度黃金跌幅超22% 反彈行情將迎大考

度提高關稅來抑制黃金進口的基礎上取得的，雖然之前市場對印度今年的黃金需求并不樂觀，但最新的數據顯示，截至二季度末，印度黃金進口已經超過900噸，甚至超過2012年全年的860噸。

　　此外，亞洲其他國家近期公布的消費數據也相當惹眼。日本最大的黃金零售商數據顯示，其二季度黃金需求為一季度的三倍。世界黃金協會(WGC)預計，中國今年黃金需求將從2012年的817噸增加至1000噸以上，甚至有可能超過印度成為世界最大黃金消費國。

　　相比旺盛的實物消費，目前黃金的實物供應正在不斷下降。一方面許多低品位和開采條件較差的金礦已經停產，另一方面，交易所、黃金銀行庫存以及黃金ETF中的實物金供應正不斷下降。

　　黃金觸底 言之尚早

　　黃金價格在7月份止跌并有較大幅度反彈。但對于黃金走勢是否會就此企穩，市場還存在一定的分歧。

　　韓靜認為，短期來說黃金的確沒有繼續向下的風險，伯南克的言論令市場預期發生了改變，投資者對于美聯儲貨幣政策退出步伐有了重新的認識。在結束不久的G20會議上，“促進經濟增長和增加就業列為首要任務，各國應審慎考慮退出寬松貨幣政策的時點與步驟”的結論也給今年下半年全球貨幣寬松定下了基調。日本首相安倍晉三的執政聯盟在7月21日的參議院選舉中獲得勝利，這可能意味著刺激經濟的“超寬松貨幣政策”在下半年仍將繼續。

　　在7月4日召開的貨幣政策會議上，歐洲央行決定維持歐元區主導利率于0.5%的歷史低位不變。歐洲央行行長德拉吉表示：“預計將在較長時間內維持處于低位的主導利率不變，只要有需要，我們的貨幣政策將保持寬松�！睂Υ�，市場的普遍預期是，歐洲央行下半年可能決定將再融資利率進一步下調25個基點至0.25%。

　　長期來說，全球大宗商品仍面臨美聯儲寬松貨幣政策退出的風險。有觀點認為，2014年至2015年期間，隨著全球經濟的進一步復蘇，部分央行或進入加息周期，實際利率的上升將對黃金價格造成影響，因此這一輪黃金反彈的空間將十分有限。

　　對于今年下半年黃金價格的走勢，韓靜認為9月份將是一個關鍵時點。如果美聯儲屆時沒有任何動作，黃金價格或進一步上揚，三季度黃金價格在1200-1500美元/盎司之間震蕩的概率較大。