環、手鏈、戒指、玻璃臺和禮品盒，甚至樣板家具里都有用到。最后，電子產品對白銀的需求也在急劇上升。

　　黃金和白銀被牢牢地嵌在印度婦女的文化和宗教傳統里。在過去十年中，排燈節等節日已經成為主要的購買黃金和白銀的場合，在結婚儀式上，新娘往往從頭到腳都會用黃金裝飾一遍。

　　中國央行持續買入黃金 
　　中國黃金需求保持非常強勁。根據香港統計部門的數據，僅2012年2月份央行從香港市場進口的金塊就達40噸，是2011年2月份 3.115噸進口量的13倍；同樣，2012年1月份從香港的進口量也高達33噸，看來自農歷年之后中國的黃金需求量在不斷攀升。當然，部分原因在于擔心通脹抬頭而采取的保值措施，另一部分原因則因為股市不景氣，以及房地產泡沫有破滅的風險。

　　鑒于中國每年的農歷年后，一般屬于黃金進口淡季，這些進口可能更多來自公共部門甚至央行，無論如何，積累黃金儲備比開放資本賬戶和貨幣更容易，黃金儲備的建設將有助于推動人民幣成為全球性的貨幣。

　　而且，這是中國國內黃金需求三年來第一次擊敗印度，2012年中國可能會取代印度成為世界黃金市場上最大的買主。雖然我們沒能得到央行黃金儲備的即時數據，但兩年前該數據大概為1054噸，央行的儲備比起美聯儲或者歐洲各成員國央行都少得可憐，同樣也與3.2萬億美元的外匯儲備不匹配。

　　要注意的是，在過去幾年，對中國香港的黃金進口量已占到中國黃金進口總額的一半左右。國內并沒有公布黃金進口數據，也沒有反映出日益增加的需求，但香港作為整個中國市場的一部分，可以反映出這個趨勢。

　　黃金大牛市重現

　　與20世紀70年代美元解掛黃金之后的大牛市相比，如今的債務規模、波及范圍都有過之而無不及，且債務核銷和白銀競爭都無法撼動上漲趨勢。

　　根據道氏理論，牛市有三個階段：第一階段是由內幕人士和專業人士進場的緩慢上升期，第二階段的特點是更快速上漲，并伴隨著主流媒體報道，大眾市場的投資者增加；最后階段的特點是一條向上的拋物線，代表了市場的狂熱。如今正進入了狂熱期。

　　由于世界各個角落仍然充斥著債務，基本面支持黃金和黃金股的狂熱保持不變。歐、美的債券市場是弱點中的弱點（遠期長債中，以iShares巴克萊20年期國債ETF為例，年內已下跌近7%），鑒于2012年到期的主權債務大約有7.6萬億美元，債券投資者幾乎已經喪失信心。

　　與上輪大牛市的對比

　　基于這些因素，回憶20世紀70年代的黃金牛市，似乎感覺歷史會重復，對套利者而言這