伴隨著金價在過去幾個月的下跌，美國基準(zhǔn)10年期國債收益率已有飆升。許多華爾街分析師聲稱，這些上升的長期利率對黃金利空，并已加劇了其近期的疲軟。由于黃金沒有收益，更高的國債收益率使投資黃金的吸引力降低。這種理論聽起來肯定合乎邏輯，但是上升的長期利率真的會威脅黃金嗎？
正如任何市場理論，這一理論最好是用歷史記載和先例來進(jìn)行測試。如果上升或更高的國債收益率在過去重創(chuàng)了黃金價格，那么黃金熊市的警告對此次沖擊的影響就可能是合理的。并且考慮到10年期國債收益率在過去幾個月的大幅飆升，黃金投資者確實需要考慮，歷史上這些收益率是如何影響黃金的。
5月初至6月下旬，10年期國債收益率飆升了56%，從1.66%升至2.59%！這是至少半個世紀(jì)以來(如果不是有史以來的話)，該基準(zhǔn)收益率在如此短的時間內(nèi)出現(xiàn)的最大增幅。按照美聯(lián)儲自己提供的數(shù)據(jù)，一直追溯到1962年初以前，也沒有看到有類似的情況出現(xiàn)過。我們處于對長期利率激增而言的未知領(lǐng)域。
而美聯(lián)儲本身是10年期國債收益率飆升的唯一原因。其對于純通貨膨脹最新發(fā)布的債務(wù)貨幣化措施被廣泛稱為第三次量化寬松政策(簡稱“QE3”)。該措施中每月450億美元的國債購買計劃在聯(lián)邦公開市場委員會的12月會議上啟動。自此，美聯(lián)儲便成為了美國國債最大且占主導(dǎo)地位的的買家。無人能與之相比。
美聯(lián)儲實實在在地憑空創(chuàng)造了全新的法定美元以購買這些國債，而這便是純粹的通貨膨脹。所有這些人為的需求自然地提升了美國國債的價格，并且當(dāng)然地，收益率對國債價格逆向移動。因此，當(dāng)對美聯(lián)儲大規(guī)模QE3購買國債出現(xiàn)的恐懼開始平靜下來時，債券投資者在美聯(lián)儲的價格崩潰退出前明智地拋售了美國國債。
追溯到到20世紀(jì)80年代初，上升或更高的美國國債收益率普遍被認(rèn)為是對黃金利空。在1979年年底公眾狂熱導(dǎo)致的拋物線式暴漲后，上一次長期黃金牛市在1980年1月達(dá)到頂峰。金價到頂?shù)漠?dāng)天，10年期國債收益率達(dá)到11.0%！并且該收益率仍然在走高，在1981年9月達(dá)到了不可思議的15.8%。黃金價格此前已經(jīng)崩潰了。
但這并還不是事情的全部，相關(guān)性并不必然等于因果關(guān)系。在短短的5個月內(nèi)便上升182.6%，使其通向拋物線的頂點，不論長期利率如何，黃金注定迎來了殘酷的熊市。1976年8月至1980年1月，當(dāng)金價飆升了731.7%時，10年期國債收益率由7.7%持續(xù)地攀升至11.0%，上漲了42.2%。黃金仍然在暴漲至更高。
盡管流行著誤解 ，長期利率并不總是與金價相關(guān)。而這也很有道理。黃
