近幾年，很多黃金礦山企業充分享受了高金價浪潮帶來的好處。然而，當大潮退去之后，人們才能發現誰在裸泳。
面對金價有可能持續處于低位和黃金生產成本激增的形勢，業內人士建議，黃金礦山企業在降低生產成本、減少新項目開發的同時，還應進行套期保值。
山東招金投資股份有限公司總經理蔡建生表示，雖然斷定黃金牛市已經結束還為時過早，“但國內黃金生產企業應當更加重視黃金的套期保值業務。”
“現在，黃金礦山企業可能要為在金價爆發期的表現付出代價。很多黃金生產商正在眼睜睜地看著利潤在流逝。”加拿大多倫多道明銀行(行情 專區)旗下的道明證券(TD Securities)在一份報告中稱，“他們第一次認識到，進行謹慎的黃金對沖可能不是一件壞事。”
今年年初，紫金礦業(行情 股吧 買賣點)通過了《紫金礦業集團股份有限公司關于2013年度套期保值業務授權的議案》，進行套期保值業務來對沖風險。根據《紫金礦業2012年報》，其黃金租賃及黃金遠期買入期貨合約凈收益達5091萬元。
但是，持續的黃金牛市顯然讓很多黃金生產商對黃金套期保值業務失去了興趣。
湯森路透GFMS公司發布的統計數據顯示，今年第一季度，全球黃金生產商在過去連續3個季度減少黃金對沖后，首次增加黃金對沖。截至第一季度末，未平倉的全球黃金對沖賬簿為152噸，但與1999年的3277噸相比，相差甚大。
河南中原黃金冶煉廠有限責任公司總經理彭國敏認為，黃金生產企業在現階段進行套期保值是有必要的，但他也擔心因此而增加機會成本。
“雖然黃金套期保值可以鎖定金價，規避因金價下降帶來的風險，但也會失去金價上漲帶來的利潤。”彭國敏說，“我們公司只做了少量的套期保值，在去年年末進行了300公斤的黃金租賃業務。”
除了通過黃金對沖規避市場波動風險外，一些黃金生產企業也認識到，進行黃金套期保值，特別是黃金租賃，可以緩解企業現金流壓力，尤其是在黃金生產成本激增的情況下。
據巴克萊銀行統計，2012年，全球黃金生產商的現金運營生產成本增加了13.1%，達到每盎司673美元；現金總成本增加15%，達到每盎司1104美元。
河南中原黃金冶煉廠公司財務總監馮寶杰向記者證實，他們只進行了少量黃金租賃業務，“主要原因是集團公司注重規避風險，但進行黃金租賃業務可以降低融資成本。”
馮寶杰并沒有透露該公司從銀行獲得黃金物權的租金成本為多少，但他表示，肯定比銀行貸款的利率低。
在金價走向不明
