中國能否恢復(fù)黃金的光彩？

對黃金的整體需求和價格走勢的背景下，該如何量化亞洲與中國需求的影響？

　　RB:印度和中國大量購入黃金用于制造(主要是首飾)或投資所帶來的影響非常巨大。我們會監(jiān)測中國和印度進(jìn)口量、實物溢價、借貸利率等因素，來確定其流向以及價格走勢，從而確定亞洲實物黃金需求的影響。

　　JT:中國對實物黃金需求直接影響全球供求平衡，但是要量化其對價格的影響卻不是很顯而易見。實物需求在價格修正期間往往會提供支持，甚至?xí)�引起價格緩慢攀升；但它并不會推動價格的大幅上漲。這種態(tài)勢在去年的黃金價格走勢當(dāng)中表現(xiàn)明顯。

　　我們在過去幾年中看到的中國黃金需求增長主要是由于什么因素所驅(qū)動？在您看來，中國經(jīng)濟(jì)增長以及經(jīng)濟(jì)的日趨繁榮發(fā)揮著什么作用？

　　RB:主要驅(qū)動因素在很大程度上是黃金首飾的需求，以及投資需求。顯然，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長以及財富的積累刺激了人們的購買行為，當(dāng)然還有較低的價格。

　　JT:中國的黃金需求由多種因素所驅(qū)動，包括負(fù)實際利率以及缺乏投資渠道。中國人在傳統(tǒng)/文化上與黃金聯(lián)系緊密，這也有助于推動人們潛在的購金欲望。

　　您如何看待今年中國黃金需求主要驅(qū)動因素的演變？是否預(yù)期中國對實物黃金的需求會像2013年一樣持續(xù)？

　　RB:我們預(yù)期中國對實物黃金的需求將保持強(qiáng)勁，但是由于經(jīng)濟(jì)活動的放緩、人民幣走弱以及金價預(yù)期走低，而不會像去年那么強(qiáng)勁。而且，現(xiàn)在看來，去年出現(xiàn)創(chuàng)記錄的實物黃金需求在于黃金作為抵押品的融資需求，而這可能會夸大實物黃金需求的實際水平。

　　JT:我們預(yù)期中國需求將保持強(qiáng)勁，但是2013年的成交量是一個例外——去年第2季度價格在全球市場均看好金價時卻暴跌，這就意味著會有許多人進(jìn)場對便宜很多的金屬進(jìn)行掃貨。鑒于黃金價格走勢及其預(yù)期的日趨低迷，人們不會急于進(jìn)場。

　　鑒于中國國內(nèi)投資者的投資種類有限，資本賬戶也不對外開放，因此中國可以說是一個特別的市場。中國金融市場的開放以及對外投資在對黃金需求方面將產(chǎn)生什么影響？

　　RB:這些因素將隨著時間推移帶來更多的購金興趣。近年來，中國境內(nèi)銀行已成功推出多種與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，推動了黃金市場的增長。因此，投資者在黃金交易方面應(yīng)有更多選擇。

　　JT:中國黃金市場正在經(jīng)歷著許多變化，這使得黃金需求產(chǎn)生的影響變得難以預(yù)測。由于產(chǎn)品滲透度較低的地區(qū)仍有很大的增長空間，因此人們對黃金零售的興趣將不會改變，并且比較強(qiáng)勁。對于更加成熟的投資者來說，他們對黃金的態(tài)度可能會根據(jù)黃金交易方式和投