黃金近期大漲并不意味著新一輪牛市開始

道明證券認為，美聯儲即將結束QE，可能在未來數月內加息，黃金承壓。而黃金期貨頭寸與實物需求水平不支持金價進入牛市。

　　道明證券商品策略師Bart Melek和Mike Dragosits在周五(7月11日)的報告中表示，黃金連續第六周上漲，由6月初低點1240美元/盎司升至周四的1345美元，可能在不久的未來升至1375美元/盎司；但是，這可能不是新一輪牛市的開始。

　　他們認為，“實際上，金價可能在年底跌至1200美元/盎司。最近，黃金的投機凈多頭頭寸大幅增加，這主要由空頭回補引起，并沒有顯示出有實質意義的大量市場信心，與黃金處于牛市時的狀況不同。”

　　他們解釋道，“黃金ETF投資興趣的增幅相當小，并不是金價將大幅上行的可靠信號。中國的黃金進口已經下跌，上海對倫敦的溢價表明需求上升的拐點還不會很快到來。”

　　他們進一步后指出，“最后，可能是最重要的一點，美國可能在未來數月加息，因為美國經濟繼續獲得動能，勞動力市場改善，美聯儲不要需要推行鴿派的貨幣政策。此外，當前的QE步入尾聲，將在10月結束，市場更容易去做空債券。”