四張圖看懂金價與通貨膨脹率的關系

　　麻省理工的Billion Prices Project團隊提供了一種衡量通脹率的替代方法，力求比傳統運用價格指數預測通脹趨勢的方法更加快速準確。通過計算機軟件的幫助，70個國家500萬種商品每日的價格變動被記錄下來，進行復雜運算后得出“MIT每日消費指數”，這一指數自2009年來對于預測全美CPI拐點都較為準確。如下圖所示，這一指數正背離CPI且最近有上揚趨勢。

　　我們有理由相信當前通脹前景反映了金融市場宏觀經濟的一項重要指標，只要投資者認真看待通脹率的上漲，市場環境就會大有改觀。對于通脹預期的提高，會使更多人不再盲目寄希望于央行出臺進一步的政策以遏制通脹。

　　基于這一點，我們不妨來討論一下不同類型資產在不同領域的通脹特點。除貴金屬之外，通脹指數債券也往往被看做是對沖通脹利器，但多數人都忽略了那只是在相對成熟的市場。在現有環境下，這類債券對名義利率的變化表現出了相當的敏感性，而這一因素對于資產組合架構并非無關緊要。特別是長期的通脹指數債券往往在通脹率上升時會遇到一些困難，并伴隨著偶爾的名義利率同步上揚。如果把這類資產也歸為抗通脹工具，那很有可能釀成大禍。

　　下面一張圖清楚地顯示出無論股票還是債券在通脹率上升時都未能獨善其身，即使股票因能準確反映其實際價值而被認為是有力的保值工具，這實際向來就是一個誤區。大量研究表明股價與通貨膨脹呈負相關，也就是說通貨膨脹的加劇通常會對股市產生負面影響，當然了，影響視行業而定。這也是為什么黃金和貿易股票被視作多樣化投資策略的寵兒。