4月中旬黃金價格暴跌，并沒有嚇住亞洲炒金族，反而引發了以中國為首的對實物黃金的搶購狂潮，市場上黃金實物基本被一掃而空。僅以上海黃金交易所提供的數據為例，自4月16日至5月3日，僅AU9999日成交量均達20余噸，是金價暴跌前成交量的兩倍有余，并于4月22號創出最高日成交量43.27噸。從上述數據可以看出國人對黃金的追捧熱情。同時國際金價受亞洲買盤的強力支撐自低位反彈將近150美元/盎司，迫使以高盛為代表的機構停止做空黃金。于是就有人認為是中國大媽戰勝了華爾街，黃金將自此企穩回升。筆者認為此說法略顯盲目。
目前中國民眾搶購的黃金主要集中于金條和黃金首飾，而非華爾街操作的黃金衍生產品。中國大媽真金白銀購入實物，而華爾街則是通過銀行(行情 專區)杠桿放大資金進行交易。兩者直接的成交量和對市場的影響不在同一個數量等級，形象的比喻就是中國大媽是拿著長槍大刀和華爾街的飛機大炮作戰，誰占優勢不言而喻。當前金價上漲，實物買盤只是部分原因，主要的原因是機構的空頭獲利平倉，并借此推高黃金價格。由于之前黃金跌幅較深，且基本面也不支持黃金的長期下跌，故繼續下行空間不大。所以中國民眾搶購黃金托起金價只是一個借口，讓黃金價格走高，以擴大下行空間。目前的短期反彈不足以改變一年半以來形成的跌勢，故黃金價格仍在下行通道當中，不宜過早言底。
要注意的是，目前黃金價格已經出現了少見的現貨溢價現象，且溢價升至多年高位。自黃金暴跌以后，上海黃金交易所的主要現貨交易品種AU9999價格比上海期貨交易所主力1312合約平均高出1元/克。而在暴跌之前期價一直高出現價4至5元每克。現貨溢價是指現貨價格高于期貨價格的現象。而現貨溢價絕非正常現象，期貨溢價才是常態。這是由于持有黃金現貨會產生持有成本，其中包括利息支出和倉儲保管費等費用，使得在通常情況下黃金的期貨價格高于現貨價格。由于之前國際金價罕見大跌，引發了消費者瘋狂的搶購黃金。出于對黃金期貨這種遠期交易能否在未來完成實物交割的擔憂，消費者更愿意選擇一手交錢一手交貨的現貨交易。在消費者的狂熱追捧下，黃金現貨溢價達到了多年的高位。一般來說，現貨溢價持續時間不會太長，并且會自動修復，逐漸回歸到正常情況。從這個角度可以得出，短期內黃金現貨價格將會出現下跌，以修復目前過高的現貨溢價情況。
雖然種種跡象表明現在的金價上漲只是前期下跌的反彈，底部遠未形成，但這不足以認為黃金價格將陷入長期下跌當中，甚至推
