金銀開始新一輪緩慢上漲

本周，金銀價格延續上了周五晚的觸底之后的急速反彈行情，開始了新一輪的緩慢上漲。市場的投資情緒也不再悲觀，但依然相對謹慎。因此，對金銀價格未來走勢的空間判斷上，我們還是傾向于緩慢上漲，判斷金銀價格的重心是逐漸的抬高。

　　就近日的金銀市場價格表現來看，周二晚，美元的大幅下挫并沒有給金銀價格帶來太大的上漲沖動，主要原因是當前金銀市場的整體交易情緒偏于謹慎，交頭較為清淡。各主要場內交易市場的統計數據顯示，金銀交易量維持在30日的日成交均量的90%附近。

　　然而，也正是較為謹慎的市場投資心理，反應出在沒有重大利空因素的影響下，金銀價格更愿意滿足符合投資者保值避險需求，以及個人及家庭進行資產配置所需要的安全調整。同時，歐美股市滯漲也有利于金銀價格的新一輪緩慢上漲，畢竟貨幣資產始終在不停的尋找即安全又穩定的投資領域。

　　我們認為，以烏克蘭事件進一步激化為表現的地緣政治危機，對金銀價格的本輪緩慢上漲具有一定的支撐作用。雖然危機的變化存在諸多不確定性，但其背后所隱藏的能源與貨幣匯率博弈，還是讓金銀重回到保守型投資者的“資產配置”計劃中，這無疑是對金銀價格緩慢上漲的最穩定支撐力量。

　　美聯儲繼續按計劃實施QE收緊計劃，但這并沒有對美元形成強有力的支撐。反而歐元、英鎊等非美貨幣持續堅挺，顯示出“貨幣責任”，或者叫“信用責任”才是市場真正追捧的重點。而歐美各國經濟的持續復蘇，在一定程度上打消了市場對“2008年金融危機”的膽怯，這就造成金銀價格即使重新開始吸引投資者的關注和追捧，也難以再現2011年的“瘋狂”。緩慢的金銀價格上漲，則更為理性和被市場接受，并且，也更進一步顯示全球經濟復蘇之后的通脹水平變化。

　　在美元大幅下挫的影響下，原油價格本周二晚盤中一度上沖，突破100美元關口。然而這種市場內因素影響的價格短線投機沖動卻并沒有持續太久，隨后油價再度回落到100美元下方。烏克蘭事件轉變為內戰的可能性極大，但資本市場更受美歐對俄經濟制裁的影響，對原油價格中短期內持謹慎態度。因此我們判斷原油價格在近期難有大漲，還將回落下探，并對金銀價格的緩慢上漲形成一定的拖累。

　　歐美股市已經在歷史高位上橫盤震蕩很長時間了。這種高位滯漲的技術形態不得不讓我們擔憂是否會引發一輪中期調整。雖然歐美各國宏觀和微觀的經濟數據都表現偏好，但過去五年里受益于超低利率和QE操作所持續的“牛市行情”，畢竟對股票的內在價值進行了提前透支。因此，