實(shí)際利率與黃金11年：未來(lái)將繼續(xù)上漲 |
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發(fā)布日期:12-11-29 16:23:39 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:匯通網(wǎng) 作者: |
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遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通脹。 高通脹和負(fù)利率是一對(duì)難兄難弟，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)1970年代為了刺激經(jīng)濟(jì)而推出了實(shí)際利率極低的經(jīng)濟(jì)政策，但是最終導(dǎo)致了通脹的不斷走高，并且在1980年代為此付出了慘痛的代價(jià)。 這對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)目前的維持超低利率政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)是多么似曾相識(shí)的場(chǎng)景。這輪超低利率政策準(zhǔn)確的說(shuō)起來(lái)是起源于08年美國(guó)股市暴跌引起的恐慌。并且這一關(guān)鍵時(shí)間的結(jié)果是可預(yù)見(jiàn)，那就是黃金價(jià)格的暴漲。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不斷侵蝕儲(chǔ)戶提供給他們的資金的時(shí)候，人們?yōu)榱吮Ｗo(hù)自己的資產(chǎn)不貶值而陸續(xù)的轉(zhuǎn)投黃金。 下圖為過(guò)去十多年間實(shí)際利率和黃金走勢(shì)的對(duì)比圖，黑線是名義上1年期美國(guó)短期無(wú)息國(guó)債的收益，白線是美國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率，最廣為流傳的通脹指標(biāo)。藍(lán)線則是實(shí)際利率的變化，黃線是黃金的走勢(shì)。  在過(guò)去的十多年中市場(chǎng)對(duì)債券投資者并不仁慈，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不斷的推出寬松政策迫使實(shí)際利率走向負(fù)數(shù)的區(qū)域。這一切都始于2001年，當(dāng)時(shí)美國(guó)股市遭遇了周期性的大熊市，而美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激股市猛砍基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致美國(guó)所有的債券市場(chǎng)都遭遇了無(wú)法抵擋的下行壓力。但有趣的是，由于實(shí)際利率首次深度下滑至0%以下，2001年均價(jià)為272美元/盎司的黃金，在2002年年末最終突破了325美元/盎司。 實(shí)際利率為負(fù)確實(shí)是早期黃金牛市的關(guān)鍵因素，黃金也因此打破了早期的沒(méi)有收益的批評(píng)，不斷吸引被債券市場(chǎng)折磨的心力交瘁的投資者。直至05年實(shí)際利率依然維持負(fù)數(shù)狀態(tài)，黃金也持續(xù)不斷走高。而操縱債券收益大幅下滑后直至2006年，格林斯潘所帶領(lǐng)的美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有有效的方式使債券收益回升。 |
