QE3對金市是靴子落地還是錦上添花

克這句話正是對這種觀點的回擊，肯定了此前兩輪QE的巨大成效。言外之意，如果推出新一輪QE，無疑依然成效顯著。這同樣是非常明確的QE傾向表達。

　　故從美聯儲官方態度來看，我們認為QE3的推出基本沒有懸念。而美國近月總體復蘇步履不穩的經濟數據也進一步說明需要新的刺激。以往美國經濟數據我們皆曾詳細分析過，在此再對近日尚未分析過的數據繼續分析。從上周五（9月7日）美國公布的重要就業指標來看：8月季調后非農就業人口增加9.6萬人，預期增加12.5萬。美國8月失業率為8.1%，預期為8.2%。美國7月季調后非農就業人口修正后增長14.1萬人，初值增長16.3萬。美國6月季調后非農就業人口修正后增長4.5萬人，初值增長6.4萬。數據可以看出，絕對的就業人數不及預期，失業率雖略低于預期，但仍處于難以忍受的8%高位以上。前幾月就業數據都得以向下修正，這意味著美國就業形勢依然相當嚴峻，此乃官方難以忍受的就業形勢。非農就業人數增幅不及預期，顯示美國勞工市場表現依舊疲軟，令第三輪量化寬松(QE3)預期進一步升溫，也刺激了當日金銀價格的大幅上漲。

　　本周美國經濟數據不多，但繼續體現經濟復蘇疲軟。美國商務部(DOC)周三(9月12日)發布報告稱，美國7月批發庫存月率上升0.7%，預期上升0.2%，庫存月率增幅創2月以來最高。美國7月批發銷售月率下降0.1%，預期上升0.7%。美國7月庫存銷售比為1.21，創09年11月以來最高。此數據在一定程度上影射美國另外一重要數據，即零售銷售可能前景不佳。

　　無論美聯儲官方態度，還是實際經濟數據表現，都意味著美聯儲需要新一輪量化寬松刺激。而周四隔夜，北京時間零點30分后，可能揭曉答案，也可能讓投資者對美國QE3繼續報以期待。因即便周四隔夜美聯儲沒有宣布在本月推出QE3的決定，相信2點15分之后伯南克的講話將繼續傳達出和8月31日講話大致相同的含義：即美國需要新一輪刺激。那么QE3的懸念將繼續后推，此將繼續構成金銀中期強勢運行的氛圍。只是短期的失望感可能令金銀市場有所波動，但不會改變主力中期做多金銀的信念。此外，如果隔夜宣布QE3，對市場恐將形成錦上添花及靴子落地的雙重刺激，我們在上周收盤后的內部報告中給出了相應的應對戰術，希望能為三四季度的總收益帶來錦上添花的效果。短期調整需要保持高度敏銳的盤感，并據此作出快速反應，故難以一兩句細化可能發生的一切及相應的因對舉措。此乃短期操作存在的最大不確定性。但有一點筆者基本肯定，在美聯儲必推QE3的前提下，即便存在令空頭憂慮釋