場中的空頭獲利兌現(xiàn)得差不多了。基金甚至在反手加大美元期貨市場中的空頭持倉，以期進(jìn)一步獲得美元下跌中的空頭獲利，當(dāng)時的基金美元空頭持倉再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，美元不斷下行。但在這個過程，我們發(fā)現(xiàn)基金不再進(jìn)一步進(jìn)行美元多頭平倉，而是在逐漸加大美元多頭持倉，即同樣出現(xiàn)多空放大的分歧。只是因為做空力量更大，使得美元繼續(xù)下行。但基金多空在隨后相持中，多頭沒有伴隨美元的進(jìn)一步下跌而主動大幅平倉。當(dāng)11年4月美元空頭出現(xiàn)兌現(xiàn)獲利的松動時，美元見底了。目前的情況與當(dāng)時多空分歧的情況似乎差不多，不同的是多頭占優(yōu)，而美元處于上漲行情。故后市一旦出現(xiàn)多頭兌現(xiàn)獲利的松動，同時伴隨歐元空頭兌現(xiàn)獲利的松動，那么美元可能見頂而歐元可能對應(yīng)見底。

　　從對沖基金在歐元市場中的運作來看

　　我們同樣分析上述四次，基金在歐元市場中對應(yīng)的操作情況。05年11月，盡管當(dāng)時基金的歐元空頭持倉也處于當(dāng)時的多年高位，但絕對數(shù)量不大，約5萬手。而多頭持倉則在3萬手略上的平衡位置，可見當(dāng)時的操作主戰(zhàn)場是美元市場。

　　08年9月的情況同樣大體如此，空頭持倉盡管放大到7萬手左右的新紀(jì)錄水平，但與隨后兩輪對歐元主動攻擊的空頭持倉不可同日而言。

　　2010年利用希臘債務(wù)危機對歐元的攻擊，歐元成為主戰(zhàn)場。基金在美元期貨市場中的最大多頭持倉在2月初，但當(dāng)時對應(yīng)的歐元最大空頭持倉同樣僅僅7萬手多一點。隨后我們可以看出，美元的進(jìn)一步大幅上行與歐元對應(yīng)的大幅下跌，都是基金主動做空歐元的杰作。5月中旬，基金持有的歐元空頭超過了16萬手（凈空超過11萬手），但卻在美元市場聰明地不斷兌現(xiàn)美元多頭獲利。當(dāng)6月上旬，基金在歐元市場的多頭增持出現(xiàn)松動時，市場發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　目前這輪希臘題材的翻炒行情似乎再度如此。上周基金的歐元空頭持倉已超過23萬手，凈空持倉超過19萬手，進(jìn)一步再度大幅創(chuàng)出歷史新高。

　　綜合上述對沖基金在歐元和美元市場中的運作分析，有如下疑點：第一次在美元市場出現(xiàn)明顯的多空分歧；盡管美元多頭能量，和歐元空頭能量再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，尤其是歐元空頭能量大幅再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，但整個美元的波段上行幅度和歐元的波段下行幅度，比2010年上半年同樣利用希臘債務(wù)危機的投機波動小很多，說明對希臘題材二度翻炒效果不如第一次，或說明更多基金對這種翻炒效果的懷疑；從近年對沖基金在美元、歐元市場中不斷大幅創(chuàng)紀(jì)錄的能量釋放來看，對沖基金掌握的錢似乎越來越多，這讓我們想到的是貨幣越來越泛濫的概念，這應(yīng)該讓