隨即被戳破，從此跌入谷底，一蹶不振。當然，還有更具震撼力的事件，那就是1989年至1991年的東歐巨變與蘇聯解體。
　　第三周期：1992年至1997年
　　1992年的郵票市場一片蕭條，這時，一件影響中國社會改革進程的重大事件在新年伊始就上演了。
　　1992年1月18日至2月23日，鄧小平南巡武昌、深圳、珠海、上海等地，發表了重要講話。面對此前復雜的國內外政治經濟環境，鄧小平南巡講話奠定了解放思想、加快改革開放的基調。
　　1992年5月21日，上海股市全面放開股價，股票旋即暴漲，深圳則在一輪“股瘋”當中首次遭遇到中國證券市場內幕交易的考驗。兩個市場開始上演新的財富神話，“楊百萬”這樣的炒股大戶就是那個年代的標志。從數據看，1991年滬深兩市成交額為31.96億元，1992年則達到650億元。
　　1992年也是中國房地產行業具有里程碑意義的一年，這一年房改全面啟動，住房公積金制度全面推行。1992年后，房地產業快速增長，與之同步，全國開發區建設也到高潮，至1993年時，全國出現了幾千個開發區。
　　對于當時的現象，有幾個生動的概括——
　　“四熱”：房地產熱、開發區熱、集資熱、股票熱；
　　“四高”：高投資膨脹、高工業增長、高貨幣發行和信貸投放、高物價上漲；
　　“四緊”：交通運輸緊張、能源緊張、重要原材料緊張、資金緊張；
　　“一亂”：經濟秩序特別是金融秩序混亂。
　　旺盛的資產投資被認為是中國經濟走上快車道的標志，但與此同時，銀行、金融機構與地方政府逃避央行規定和監管，為房地產業大量融資，使得貨幣超量投放，信貸規模一再突破計劃。
　　大規模投資建設與貨幣投放，使得許多生產資料與居民消費品價格上升，導致通貨膨脹。1993年至1995年，通脹率居高不下，其中1994年通脹高峰時的通脹率高達24.1%，為改革開放30年來國家統計局已公布數字之最。
　　除內部因素而外，1994年初，我國外匯體制改革方面實現了官方匯率和市場調劑匯率并軌。人民幣大幅度貶值，官方匯率由1993年末的1∶5.8下降到1994年1月1日的1∶8.7。人民幣貶值帶動出口增長，1994年出口增長達31.9%，貿易收支由1993年的逆差122.2 億美元轉為順差53.9億美元。與此同時，外商直接投資增幅達22.7%。兩者累計進一步加劇了內地通脹，這一點今天被稱為輸入型通脹。
　　面對通脹與金融市場問題，1993年6月《***中央、國務院關于當前經濟情況和加強宏觀調控的意見》提出16條措施，在貨幣政策方面也出臺了13條壓縮銀行信貸規模的措施。
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