前金融機構違約風險居高不下的背景下，黃金ETF股份有實物黃金支撐的優點加之相對便利的贖回機制使得投資者可以獲得相對的安全，這是近期投資者大舉增持黃金ETF的重要動因。但是，因此增持黃金的熱情很難長久，勢必對金價產生影響。

　　焦點二：美元何去何從 能否研判？

　　由于黃金價格采用美元計價，金價走勢與美元存在著負相關的關系，因此在對金價進行預測分析時，不可缺少的一個因素就是美元的走勢。

　　不過，我們也可以發現，美元與金價之間的這種負相關關系有所減弱。比如今年1月下旬以來，國際金價便與美元指數出現了“齊漲齊跌”的現象。但是，在對幾位專家的觀點進行總結時，他們對于美元這一影響金價的因素還是比較看重。市場對于美元較為普遍的觀點是，中短期內仍有走強的可能，長期來看美元卻將走弱。同時也有專家認為，美元走軟的可能性并不大。

　　正方觀點：中短期強勢，長期走弱

　　上周渣打銀行（中國）首席投資總監梁大偉在上海發布該行2009年第一季度全球投資市場展望時表示，美元上半年還將保持穩定和強勢，但是長期看來，美元勢必走弱。

　　梁大偉認為，金融危機爆發以來，美元仍然保持強勢的主要原因在于其作為全球結算貨幣的功能。全球性的“去杠桿化”和流動性回流，各種杠桿化投資工具面臨清盤和結算，美元資產變現，推高了美元匯率的不斷上漲。“從現在的情況來看，全球范圍內的‘去杠桿化’還將持續一段時間，至少在今年上半年不會結束。”因此，作為計價貨幣的美元還將保持其強勢的地位。

　　但是，進入下半年，美國極度放松的政策將拖累其大幅下挫。因此，與其負相關的黃金價格，中短期內將面臨較大壓力，下半年之后黃金潛在的投資需求將有所回升，吸引更多凈流入資金，助推黃金價格。

　　黃金分析師張勇的觀點也頗具有代表性。張勇認為，2009年美元總體走勢將以貶值為主。主要原因是美國經濟已陷入衰退，整個經濟危機已從金融機構迅速蔓延至實體經濟，美國為此推出了萬億美元的經濟刺激計劃，經濟刺激計劃的實行將使美國財政赤字創出歷史新高，美國政府只有兩條路可以選擇，一是增發國債向世界籌集資金，但這條路很難走通，美國國債收益率大幅下跌已令包括中國、日本在內的國債投資望而卻步，可想而知其繼續增發的前景如何；二是不顧一切的發行美元以滿足需求，這也將導致惡性通貨膨脹的出現，因此雖然美元匯率與金價的相關性降低，但在一定程度上，美元走軟將利好金價。

　　反方觀點：美元走軟可能性不大

　　中國金融期貨交易所特聘講師王斌之在接受記者采訪時表示，他認為美元走軟的可能性非常小。

　　“黃金和美元的走勢，基本上是按照一個相反的方式在運行。”但是，2009年奧巴馬總統上臺以來，黃金走勢和美元走勢開始變化，并且走勢基本相同而不是相反。王斌之認為，由于奧巴馬的各項刺激經濟的政策正在逐步落實，所以，美元開始走強成為必然。但是，由于這次金融危機是百年不遇，很多人對于全球經濟能否快速恢復心存疑慮，尤其對于美元走強并不看好。人們的這種恐慌心理導致國際投機資金在美元走勢即使強勢的時候也無所適從，只好選擇黃金作為避險工具。因此，在奧巴馬上臺之后，美元雖然走出了非常穩健的行情，但是很多投機者還是選擇了黃金來避險。因此出現了金價與美元出現了相同的走勢。

　　“從美元的近期走勢來看，由于美國政府的一系列舉措正在推出和實施之中，美元走勢在奧巴馬的政策背景下，長期走好的因素基本具備。”王斌之指出，金融危機的底部形態已經基本形成，利空出盡之后，最壞的形勢也將過去。而美元則是重要的信號，如果美元能夠走強，金融危機的結束也就為期不遠。

　　焦點三：危機之下，避險情緒還將升溫？