QE3政策利好 吹響金價上沖號角

市場期待已久的美國QE3終于如約而至。受此影響，上周五大宗商品期貨幾乎全線飄紅，其中貴金屬漲幅較大。紐約商品交易所12月主力黃金合約9月14日漲38.40美元，收于每盎司1772.10美元，漲幅達2.2%，創出2012年2月底以來的最高收盤價，同時也是6月底以來的最大單日漲幅。白銀價格也跟隨金價大漲。市場人士指出，該政策利好奠定黃金中線上漲基礎

QE3政策利好

北京時間9月14日凌晨，美聯儲聯邦公開市場委員會在結束為期兩天的會議后宣布，維持0－0.25%的超低利率到2015年中期，將從9月15日開始推出進一步量化寬松政策（QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），直到美國失業率降至7%以下。并且現有扭曲操作（OT）等維持不變。美聯儲主席伯南克還在證詞陳述中再次強調，就算出現經濟復蘇的證據，這項計劃也不會很快結束。

美聯儲認定的就業改善目標是失業率降至7%以下，申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇指出，由于今年內美國失業率幾乎不可能降至7%以下，預計美聯儲很可能在12月議息會議上再度延長QE3至明年中期，然后逐步延長至2014年初，那么QE3的規模將擴大到6230億美元以上。

上海中期期貨分析師李寧在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“美聯儲預計每月在長債市場的干預規模將達850億美元，這一狀況將持續至年底。這為貴金屬期貨帶來了中線支撐，預計金價上漲可以持續到明年第一季度。”

北京中期期貨研究所所長王駿也向《國際金融報》記者表示：“美聯儲對QE3的規模和期限都沒有做明確規定，拉長了量化寬松政策的執行時間，而且在規模上可以說是上不封頂，甚至還能根據就業或經濟情況加碼，因此這項政策利好大大利多貴金屬市場。”

避險情緒上升

全球大宗商品大多以美元計價，這就意味著美元漲跌也是大宗商品價格影響因素之一。QE3消息一經公布，歐元對美元匯率迅速突破1.30美元關口，美元指數全天交易中下跌了0.57%。從QE1、QE2啟動后的歷史表現來看，貨幣量化寬松政策啟動后，美元貶值，大宗商品價格一直反彈沖高。

“QE3推出將導致美元貨幣信用風險不斷加大，最終會導致投資者遠離現在的紙幣體系，進入貴金屬市場避險。”王駿指出。

此外，QE3的出臺推升原油期貨走強。9月13日，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶98.31美元，漲幅為1.34%。10月交貨的北海布倫特原油期貨價格收于每桶116.90美元，漲幅為0.81%。

李寧指出：“大宗商品特別是原油價格反彈，各國通脹預期可能抬頭，這同樣有利于作為通脹對沖工具的貴金屬走勢。此外，第四季度是傳統的黃金消費旺季，因此目前金價上漲已經是大概率事件。”

此外，目前中東多個國家再度爆發反美示威活動，中東局勢動亂，中日釣魚島爭端還未結束，“這些都促使市場避險情緒上升，利好黃金、白銀期貨。”王駿表示。

波動性或加劇

黃金價格已經接近年內新高，不少市場人士認為，金價攻破每盎司1800美元關口沒有懸念，甚至有望刷新2011年9月6日到達的每盎司1923.7美元的歷史新高。

李寧表示，美聯儲QE3塵埃落定，力度比之前市場想象的更大，特別是幾乎無期限地實施每月購債這一點，給予市場對后市巨大的想象空間。黃金和白銀都是屬于受金融屬性影響更大的品種，因此反映在盤面上，就是漲幅遠遠超過其他商品品種。“后市來看，QE3的利好效應仍將支持金銀向高位進一步邁進，金價到達每盎司1800美元、1900美元只是時間問題。”

而王駿指出，金價上漲已經有了政策利好，目前還需資金面配合。截至9月13日，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR的持倉量增加3.01噸，至1292.43噸。“未來幾天，需關注這些ETF基金的加倉幅度。”此外，美國貨幣政策只是全球新一輪量化寬松浪潮中的重要一環，此后如果有更多央行加入量化寬松政策行列，那么金價上漲延續性就有了保障。不單單是貨幣政策，中國為刺激經濟出臺更多組合政策及措施也令市場期待，這也提振貴金屬價格。

不過，有市場人士提醒，此輪貴金屬期貨價格上漲已經緊密地和美國失業率聯系在一起，未來美國失業率的起伏都會引發市場對于美國貨幣政策預期的波動，進而引導金銀價格漲跌，雖然金價上漲的方向不變，但波動性可能加劇，投資者需引起警惕。

匯市

人民幣貶值壓力緩解

據新華社報道

北京時間9月14日凌晨，美聯儲公開市場委員會發布議息會議聲明，正式推出QE3。美聯儲會議聲明發布后，美元大幅下跌，人民幣小幅走高。

上海交通大學安泰經濟與管理學院副研究員黃少卿認為，美國QE3的推出短期內會緩解目前正在不斷積累的人民幣對美元的貶值壓力，短期內資本快速流出、人民幣大幅貶值的可能降低了，但是匯率的小幅波動頻率會加大。

今年人民幣主動升值幅度遠不及此前，主要有兩個關鍵因素。一是美聯儲QE3推出時機，另一個當屬美國大選。中國銀行金融分析師侯雪萍表示，目前QE3預期已經實現，美元指數近期將向下調整，美元指數將至77附近。與此同時，人民幣的即期價將實現小幅升值，中間價較即期價走勢更為平穩一些。

不過，盡管美元指數大幅下跌，人民幣對美元中間價僅小幅走升。9月14日，人民幣對美元中間價報6.3317，較上一交易日僅小幅上升21個基點。

“美元已經大幅下跌了。外貿疲軟正是美元大跌背景下，人民幣尚未出現明顯漲幅的重要顧慮。”對外經濟貿易大學金融學院兼職教授趙慶明說，“預計人民幣對美元本年度漲幅會在2%左右，接下來的幾個月不可能穩定不漲。”

債市

預計本周債市趨穩

據新華社報道

繼歐洲央行上周透露了新的無上限購債計劃之后，美國又推出新一輪量化寬松政策，令市場投資者的風險偏好不斷上升。上周，在通脹預期抬頭、資金面持續收緊和風險偏好上升等多重因素的影響下，債券收益率出現較大幅度上行。

國海證券分析師高勇標認為，目前利空債市的風險絕大部分已釋放出來，本周債市收益率將逐漸穩定，資金面的擾動短期還會存在，但預計對市場的影響較小。中長期走勢還需觀察國內經濟增長的情況。

美國決定進行新一輪貨幣刺激政策，引發了國內對輸入性通脹的憂慮。中國央行最新公布的8月CPI數據重回2%，也顯示國內通脹正觸底回升。通脹回升以及海外風險情緒上漲令債市承壓，尤其對中長期利率品種影響較大。上周五，中國銀行間債市現券收益率出現明顯上行。

公開市場方面，央行繼續進行逆回購操作。國泰君安證券分析師陳嵐認為，逆回購發行期限的趨長，一方面有利于市場對于資金面形成穩定預期，另一方面也將有利于收益率曲線定價機制的進一步完善。在利率市場化的進程中，公開市場操作地位的趨于提升也符合大勢所趨，而目前其所釋放的貨幣政策維穩信號依舊明確。