中國版鐵礦石期貨起航

的有效手段，更能真實反映現貨市場的供需關系，可以避免指數期貨因為被動地跟隨指數而存在的脫離供求關系的可能。“而且我國也具備實物交割的基礎，我國擁有世界上最大、最活躍的鐵礦石現貨市場，存在眾多的貿易商和大量的社會庫存。”一位接近交易所的人士稱。大商所也具有豐富的實物交割經驗。其已上市品種均采用實物交割模式，多年來未發生交割風險，此前該交易所也有大宗干散品種實物交割的成功先例，焦炭、焦煤品種的大宗干散特性也與鐵礦石十分類似。實物交割所面臨的標準化及市場供應集中等問題，經研究也能夠得到有效解決。

　　兩種交割模式

　　“大商所的鐵礦石期貨合約與我們的合約會形成互補，且增加跨市場套利機會。”芝加哥商品交易所(CMEGroup)大中華區高級經理劉雁翎稱。

　　目前外資機構是否可直接參與鐵礦石期貨尚未確定。接近監管層的人士稱，外資企業或在國內注冊相關子公司才可參與。“企業年初定計劃時就可用期貨進行與現貨買賣相反的操作，鎖定全年生產成本或利潤。此外，與鐵礦石現貨只有從業人員才能參與不同，期貨市場人人可進。”劉宏偉稱，也正因此，即使沒有三大國際礦商參與，國內鐵礦石期貨單靠國內企業也能“玩”起來。除財達期貨對鐵礦石期貨交易預期樂觀外，鞍鋼國貿公司副總經理李達光、山西建邦國貿總經理張東亮等也表示出了參與興趣。“我只有一點要求，盡量將交割地點分散設置，比如天津、秦皇島都可成為交割地。”河北某年交易額近10億元的鋼貿企業負責人稱。

　　交易所也在做類似考慮。大商所相關負責人介紹，鐵礦石期貨交割制度與以往期貨品種最大的不同是，大商所推出的鐵礦期貨石既可以進行倉單交割，也可以進行提貨單交割。倉單交割包括交割倉庫倉單交割和廠庫倉單交割，大商所焦炭、焦煤等都采用該模式。同時，倉單交割有利于降低交割風險。設立港口交割倉庫能夠充分利用港口現貨庫存，在內陸產區設立廠庫，有利于鼓勵國產礦山參與期貨市場，倉庫與廠庫設置能夠擴大可供交割品范圍。

　　提貨單交割是指在交割月前一個月的規定時間內，由買賣雙方主動申請、經交易所組織配對并監督、按照規定程序進行貨物交收的方式。提貨單交割分為兩個階段：配對階段和交收階段。

　　提貨單交割制度設計主要是為降低期貨交割成本提高效率。鐵礦石單位價值較低，相同的交割成本對鐵礦石期貨影響更大。相對于傳統的倉單交割，提貨單交割節省入出庫、短倒、逆向物流等費用，合計約20元/噸~40元/噸。

　　9月13日，大商