9月13日，證監(jiān)會(huì)剛剛宣布批準(zhǔn)大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)開展鐵礦石期貨交易，財(cái)達(dá)期貨分析師劉宏偉就出現(xiàn)在了唐山遵化一家民營鋼廠里。企業(yè)負(fù)責(zé)人拉著劉宏偉說，鐵礦石期貨即將上市，該企業(yè)已在籌建交易團(tuán)隊(duì)。
對國內(nèi)鋼廠、貿(mào)易商和礦山企業(yè)而言，此前上期所已有螺紋鋼期貨供其對沖鋼材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但在比鋼價(jià)波動(dòng)更劇烈的鐵礦石市場，并無對應(yīng)的期貨產(chǎn)品。鐵礦石期貨將把鋼鐵(行情 專區(qū))產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)補(bǔ)全，此后全鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)都可將期貨市場作為定價(jià)參考并對沖跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
棄“指數(shù)”用“實(shí)物”
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場調(diào)研部主任王穎生在鐵礦石期貨培訓(xùn)班上算過一筆賬。目前，必和必拓等國際礦業(yè)三巨頭80%~90%的產(chǎn)量以普氏指數(shù)為基礎(chǔ)定價(jià)，余下10%~20%的鐵礦石現(xiàn)貨通過招標(biāo)或現(xiàn)貨平臺(tái)賣出，普氏指數(shù)又以三大礦招標(biāo)價(jià)為依據(jù)。
鐵礦石占鋼材生產(chǎn)成本的60%以上。必和必拓等國際礦業(yè)巨頭推行的普氏指數(shù)僅來源于總量6%~9%的樣本，以小樣本決定大部分供貨的價(jià)格，馬鋼股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))(600808，股吧)總經(jīng)理錢海帆早就認(rèn)為這是不合理的。
當(dāng)國際鐵礦石貿(mào)易價(jià)格由長協(xié)定價(jià)轉(zhuǎn)為季度月度定價(jià)，再變?yōu)橐袁F(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)編制的指數(shù)定價(jià)時(shí)，鐵礦石金融化已不可避免。
對負(fù)責(zé)籌備該品種的大商所而言，這也是一個(gè)挑戰(zhàn)。此前，國際市場上已推出的鐵礦石期貨合約，無一例外均為鐵礦石指數(shù)期貨品種，“其根本原因在于相關(guān)市場所在地區(qū)缺乏相應(yīng)現(xiàn)貨市場支撐，不具備開展實(shí)物交割的條件。”一位大商所的人士稱。
此前，歸納行業(yè)內(nèi)的人士們的觀點(diǎn)，認(rèn)為鐵礦石價(jià)格指數(shù)主要存在幾方面問題。首先，編制方法不公開透明，缺乏公信力。如三大國際鐵礦石指數(shù)之一的Platts指數(shù)，編制方法、采集樣本都不公開。另外，鐵礦石價(jià)格指數(shù)往往只選取少量市場數(shù)據(jù)編制指數(shù)，通常一、兩艘船的招標(biāo)價(jià)就用以代表200、300萬噸的市場成交價(jià)。更重要的是，這種指數(shù)易被操縱。業(yè)內(nèi)專家介紹，鐵礦石指數(shù)會(huì)采集三大礦山每一筆現(xiàn)貨成交價(jià)，等同于在指數(shù)中放大了三大礦山的影響力。將這樣形成的指數(shù)作為規(guī)模巨大的期貨市場的交易標(biāo)的，將會(huì)刺激國際巨型礦山通過影響指數(shù)進(jìn)而操縱期貨市場價(jià)格。即使幾項(xiàng)指數(shù)加權(quán)獲取新指數(shù)的方式也無法從根本上彌補(bǔ)指數(shù)的固有缺陷，自然也無力改變指數(shù)交割可能引發(fā)的操縱風(fēng)險(xiǎn)。由于鐵礦石指數(shù)的上述缺陷，大商所認(rèn)為推出實(shí)物交割的鐵礦石期貨更符合我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)需求。實(shí)物交割是確保期貨拉近現(xiàn)貨
