近期白銀價格連續(xù)走低，短短3天時間，1209合約跌幅就超過5%，倫敦白銀則創(chuàng)出今年以來新低。主要原因是上周四美聯(lián)儲議息會議沒有推出QE3的跡象，取而代之的是僅有2670億美元的扭轉(zhuǎn)操作。此舉大大打擊了市場投資者對美國就近期可能推出新一輪量化寬松政策的預(yù)期，貴金屬因此承壓下跌。

從盤面可以明顯感覺到，今年白銀價格較黃金格外弱勢，兩者比價從年初的52：1上漲到55：1。倫敦白銀在貴金屬中也表現(xiàn)最為脆弱。目前LME白銀價格已經(jīng)跌破了5月16日的低點26.78美元/盎司。連續(xù)3天的大跌，也許在最近會觸發(fā)一定的技術(shù)反彈，但結(jié)合宏觀面和基本面看，銀價反彈高度或許令多頭失望。周一走勢也是如此，1209合約一早高開114元/千克，隨后一路走低。午后2點小幅跳水，最后報收于5791元/千克，上漲1.31%。當(dāng)然，1209合約尾盤跳水是受市場整體下行的影響，但從外盤近期增倉下跌創(chuàng)新低的表現(xiàn)看，國內(nèi)銀價或最終也難逃創(chuàng)新低的結(jié)果。

行業(yè)面看，印度白銀進口量或大大降低，印度盧比疲軟加上年初進口稅的變化使得印度今年進口量或比去年下降30%。而國內(nèi)白銀工業(yè)需求也明顯放緩，根據(jù)筆者走訪企業(yè)后得到的數(shù)據(jù)顯示，白銀消費企業(yè)需求量平均下降30%左右，今年以前不少企業(yè)手里囤積了大量現(xiàn)貨白銀，賭資產(chǎn)增值，這部分隱性庫存不可小覷。此外，我國今年銅礦、鋅鉛礦產(chǎn)量依然不小，白銀作為電解銅、電解鋅和鉛的伴生品，其產(chǎn)量很難有所減低。

目前而言，歐洲經(jīng)濟較為疲軟，財政政策支持十分有限，如果繼續(xù)緊縮，歐元/美元將繼續(xù)下滑，這給貴金屬帶來不小壓力。本周公布的CFTC白銀互換交易商的多頭頭寸有所增加，空頭有所減小。而基金多頭頭寸較前一周有所增加。表明之前市場資金對上周四的議息會議還是給予一定期望，白銀ETF6月持倉也持續(xù)增加，最新持倉達到9875.75噸。如果銀價不能再次止跌筑底，后市必定有資金止損離場，屆時白銀市場會形成新一波殺跌動力。