自5月中下旬以來，滬銀主力合約1209在下破5700點之后便開始了艱難的反彈之旅，并于6月初步入弱勢整理區間。在多重利空積聚下，短期內銀價或將繼續破位下跌。

　　QE3預期破滅，悲觀情緒蔓延

　　剛剛結束的美聯儲公開市場委員會結果表明，美聯儲決策者雖然繼續維持低利率，但僅僅將扭轉操作延長至今年歲末，規模擴大2670億美元，這表明近期美聯儲將不會出臺新的大規模貨幣寬松政策。此次美聯儲決策結果對貴金屬市場造成的重擊遠大于希臘二次選舉的結果。延長扭轉操作有利于降低美元的借款利率，吸引資金進入美國市場，從而推動美元走強，最終間接對銀價構成打壓，中短期內白銀將難以走高。目前投資者寄希望于7月份的歐洲央行會議，屆時會上將討論是否降息等市場關注焦點。（點擊查看>>>期貨要聞） 

　　西班牙問題令歐元區再蒙陰影

　　德國總理默克爾近期表示，購買歐元區危機國家國債的救助計劃尚處在理論階段，仍需要進一步的商榷，這種可能性確實存在，但是目前還未對此進行討論，也沒有具體的計劃，這無疑給稍稍緩解的歐元區再次潑了一盆冷水。但目前更令市場擔憂的則是西班牙債務問題。西班牙是歐元區第四大經濟體，經濟規模占歐元區的14%，遠超過希臘2%的占比。最近數據顯示，該國銀行業惡化狀況遠超市場預期：3月底銀行壞賬率為8.37%，創下18年以來的最高點。第一季度將近1000億歐元資產逃離西班牙，4月底西班牙銀行存款減少310億歐元，目前其存款流失金額位居歐元區第一。本周一，西班牙將正式為本國銀行業申請援助，這意味著歐元區將面臨新一輪的壓力和挑戰。

　　流動性不足，制約銀價上漲

　　據統計，2011年以來，美國和歐元區M2環比增長率較前期走高時，白銀價格都會相應上漲。而環比增長較前期下跌時，白銀價格幾乎都會出現相應地回調。美聯儲最新公布的數據顯示，5月份美國M2環比減少0.65%，流動性趨緊的現狀并未改善，銀價難以持續上漲。

　　從商品屬性來看，每年將有60%—70%的白銀用于工業消費。而作為全球最大的白銀生產國和最具潛力消費國——中國，其6月匯豐制造業采購經理人指數創下7個月以來新低，國內經濟增長日趨乏力已成不爭的事實。因而從白銀工業屬性看，其下游需求疲軟也將制約銀價上揚。

　　綜上所述，在QE3預期落空、歐元區問題不斷、資金流動性不足及國內經濟增速放緩等多重利空積聚下，銀價或將大幅走弱，并跌破前期整理區間。滬銀1209合約或將向下尋求5855及5800支撐，但跌破前期低點則需更多利空