bsp;   從結果來看，最近10年堅定買入黃金ETF的人都賺了錢。那么，是誰在賣出呢？

    答案似有些離譜。沒錯，各國央行竟然成為最糟糕的“黃金交易員”。

    世界黃金協會公布的統計數據顯示，1989年到2008年，全球各國央行以每盎司約398美元的均價凈拋售了1.9億盎司黃金。但后來這些央行又以近三倍的價格凈購回了2800萬盎司黃金。

    值得關注的是，黃金大賣家主要是歐洲國家，英國更是因為僅以每盎司275美元的價格賣出一半多黃金儲備而成為最大笑柄（金價目前超過每盎司1850美元）。近年來的大買家一直是中國和俄羅斯等新興經濟體國家。

    一買一賣之間，各路資金圍繞黃金展開的博弈已躍然紙上。

    撲朔迷離的黃金套息交易

    歐美央行到底有多少黃金儲備參與套息交易，一直沒有清晰的數據。如果說只有大國才能玩起這種套息交易的話，對于黃金儲備稀少的新興經濟體國家而言，似乎只有增持黃金儲備這一條路。

    歐洲央行為什么要反復上演低賣高買黃金的舉動？由于從經濟原理很難理解，多年來業內人士對此眾說紛紜。有人認為通過出售黃金是為了彌補各國財政困難；也有人指出黃金市場很小，擁有高儲備的大國們聯合坐莊，試圖左右黃金價格；更有甚者，懷疑上世紀九十年代歐洲央行的名義黃金儲備“租借”給了銀行家，經銀行家的幾經倒手后早已不翼而飛，故才蓄意壓低金價，試圖讓黃金退出投資品的歷史舞臺，以此掩蓋“黃金壞賬”。

    事實上，至今尚無人能找出歐洲央行這一反常行為的真正原因和證據。但值得關注的一點是，“黃金套息交易”在歐洲確實曾經風靡一時，或許可以從一定程度上解釋歐洲央行并不樂于見到金價上漲。

    一位對沖基金經理對記者表示，各國央行看似穩定的黃金儲備數據背后，“黃金套息交易”大行其道，國際黃金價格也因此受到了直接影響。所謂的黃金套息交易，是指歐美等黃金儲備充裕的各國中央銀行，將儲備黃金以偏低價格“借給”大型商業銀行或黃金生產商，并收取一定的黃金拆出利息收入；拆入黃金的銀行或生產商，一般在黃金期貨市場可以以更高的價格賣空，只要到期實物交割，即可獲得一筆無風險收入。在此之前，這筆收入可預支用來購買這些國家的高息國家債券，從中賺取利差。

    “上述交易模