自10月21日開始的本輪金銀價格反彈，已經(jīng)持續(xù)到第五個交易日，現(xiàn)貨金價接近了1730美元的技術性壓力位(1533美元——1920美元黃金分割位的0.5位置，同時也是60日移動平均線)。現(xiàn)貨白銀價格也跟隨金價上漲而盤中試探性沖擊34美元一線，但從整體走勢來看要弱于黃金的反彈力度。

　　本輪反彈依然受到短期利好的刺激，其中主要因素為歐盟峰會關于歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的擴容和歐洲銀行業(yè)資本重組達成協(xié)議的討論結果。由于在對希臘債務減記比例上分歧較大，這給歐債危機化解和歐銀資本重組增加了難度。市場普遍預期增加歐元流動性以幫助希臘和其它債務國渡過難關，同時幫助歐銀體系滿足9%的一級資本充足率要求將是最后討論的共識。這引發(fā)了投資者對通脹將長期維持在高位的擔憂，避險需求轉向黃金、白銀、石油、期貨銅等保持商品，推升短期價格。

　　然而，歐元流動性的增加，并沒有刺激美元走強。由于美國近期關于重起QE3(第三輪量化寬松)的提議又在國會內部有了強勢聲音。最新推出的一系列穩(wěn)定美國房地產(chǎn)市場計劃，已經(jīng)在白宮內部開始進入具體的內容討論階段，加上就業(yè)刺激計劃和消減赤字壓力等，都顯示出9月中旬確定的美聯(lián)儲“扭轉操作”的實際效果有限，需要更多的流動性來滿足和穩(wěn)固美國經(jīng)濟緩慢復蘇的需要。這讓市場感覺到新一輪的“歐美貨幣增發(fā)潮”有可能到來，通脹和貨幣貶值還將繼續(xù)維持一段時間，從而刺激短期需求追捧金銀等避險資產(chǎn)。

　　瑞士和日本也在近期表示，要堅決控制本幣持續(xù)升值的市場現(xiàn)狀，最簡單的方式就是加大本幣投放量，購買美元資產(chǎn)，這將引發(fā)新一輪的“貨幣競爭”。而新興經(jīng)濟體的貨幣政策也有了較大轉變，由于通脹壓力的減輕和經(jīng)濟增速放緩，大部分新興經(jīng)濟體停止了收緊流動性操作，轉而開始適當降息或保持貨幣流動性充裕，以確保經(jīng)濟增速不受影響。這讓資產(chǎn)價格回落的步伐嘎然而止，也吸引了部分資金涌入除股票、大宗商品之外的貴金屬市場，助漲了短期的金銀價格。

　　但是，這些預期性的貨幣寬松利好，已經(jīng)被黃金白銀價格的短期反彈進行了較為充分的消化和體現(xiàn)。全球經(jīng)濟持續(xù)低迷甚至二次探底的風險，正在被各大經(jīng)濟體用“以時間換空間”的方式，通過對去資產(chǎn)杠桿化、銀行系統(tǒng)資本優(yōu)化和增加、債務證券化和數(shù)量減記等方法，化解和消除全球經(jīng)濟危機影響。這也是全球經(jīng)濟逐漸走出低谷，走向更健康的穩(wěn)步發(fā)展的開始。因此，從較長期的角度來看，黃金白銀的實際避險需求將是不斷減少的。未來在黃金白銀市場中的參與主體，將是