白銀在下降通道內“掙扎”

春節前最后兩個交易日，銀價運行至三角形底邊，選擇方向適逢國內長假，11日長陰線向下突破正式開啟“灰色春節”行情。

　　貴金屬的“灰色春節”

　　春節期間，外圍貴金屬市場整體基調是灰色的。

　　芝加哥商業交易所集團于2月7日宣布下調金、銀商品期貨合約初始保證金及維持保證金比例，金銀分別降幅約10%和14%，12日交易結束后生效。而今年伊始CME剛剛下調過COMEX黃金期貨保證金(下調9%)。相比先前在牛市反復上調保證金比例，均價的持續下移使CME集團認為，金銀大幅上行的風險顯著降低。

　　美國證券交易委員會上周四公布的數據顯示，去年四季度，索羅斯基金管理公司減持SPDR比例達到55%，全球最大投資公司貝萊德旗下的BlackRock Advisors LLC減持SPDR 8%的股份，摩爾培根旗下摩爾資本管理公司出售全部SPDR，同時減持53%的斯普羅特現貨黃金信托基金(PHYS)，老虎基金創始人朱利安·羅伯遜賣掉了全部Market Vectors Gold Miners ETF.

　　交易所下調保證金相當于白銀尋找趨勢時的推手，而機構減持黃金資產給金價造成直接打擊，白銀不僅不可避免地受到拖累，更重要的是投資者信心受到沖擊，加劇跌勢。

　　來自美元的壓力尤重

　　春節期間，來自美元指數的壓力尤為明顯，這不僅短期影響貴金屬市場，也將影響全年銀價。

　　中線看，美國經濟復蘇好于歐洲以及美國赤字壓力奠定了美元振蕩偏強走勢。美國經濟復蘇顯著強于歐洲，春節期間公布的歐元區四季度經濟增速數據再一次印證了這樣的事實，歐元區GDP季調萎縮0.6%，差于預期的下滑0.3%，也不及上季度，歐盟27國GDP季率下滑0.5%，龍頭德國經濟增速創2009年以來最差紀錄。然而，美債規模又不斷擴大。在多空博弈中，利多美元的因素更具優勢，這注定了來自美元方面的壓力，是今年白銀投資中不容忽視的因素。

　　短線看，美元指數近期表現出明顯的強勢特征，連續攀升并突破80，利空銀價。如果美元指數繼續攀升并突破80.75，則上看81.3、81.7、82.5，在這樣的情況下，白銀將持續受到來自美元指數的負壓控制。

　　另外，周四凌晨3點將公布美聯儲1月29—30日會議紀要，關注美聯儲貨幣政策是否有收緊的傾向，如果收緊可能進一步支撐美元。

　　滬銀期現兩市成交低迷

　　在連續下跌后，銀價短線受到支撐有企穩要求，不過期現兩市成交相對前期略顯低迷。

　　上期所主力1306合約成交量依舊處于15萬手以內，這波假日時差行情對國內投資者而言基本已經很難追上。上海現貨