黃金白銀多空大博弈 匯豐花旗沙場春點兵

春節長假美黃金走勢回顧

　　中國假期，美黃金的周跌幅創出了自去年6月下旬以來最大的記錄，暴跌3.44%，5個交易日里有4個交易日收陰，價位從1670美元/盎司一路下跌至1610美元/盎司，盤中一度跌破1600至1598美元/盎司

　　兩大觀點對立的投行的趨勢分析

　　1，花旗看空黃金，理由如下：

　　黃金的問題在于其是非常“長周期”的金屬，如果黃金如今已經觸頂，歷史數據顯示這將是金價在相當長的時間內蟄伏

　　當然，黃金可能并未觸頂，但我們的觀點是如今的全球系統性風險水平必須要高于2011年和2012年才能支撐黃金牛市尚未結束的論點。相反的，如果整體系統性風險不再成為金價的驅動力，那么我們需要美元大幅貶值才能支撐金價尚未觸頂的結論。

　　因此我們的基本邏輯是支撐金價的關鍵因素已經削弱，而支撐工業金屬的關鍵因素正在緩慢提升。

　　2，匯豐看多黃金，理由如下：

　　黃金料因貨幣戰加劇獲益。匯豐外匯策略師團隊發布一份報告稱，加入外匯激進主義的國家數量正在增加，包括日本、瑞士以及一些拉美國家。瑞士在 2011年9月采取非常果斷的措施抑制瑞郎進一步升值，而日本方面也通過口頭干預打壓日元，同時日本央行調高通脹目標，并承諾實施更多寬松。匯豐外匯團隊 稱，美聯儲的量化寬松計劃已經間接地打壓了美元。從歷史上來看，被視為避險資產的包括日元、瑞郎、美元及黃金。該機構稱，而黃金是無法印刷的鈔票，或將因貨幣戰的加劇而獲益。

　　投資策略

　　事實上，花旗建立的黃金價格模型認為美元因素占影響黃金價格走勢的所有因素中70%的權重(即美元將成為金價漲跌的主要驅動力)，同時ETF資金流因素占20%的權重，實際利率和通脹因素占5%的權重，因此匯豐看多黃金的理由只占花旗的價格模型影響因素的一個很小的比重。美元的走強已經成為一個既定趨勢，在新的大范圍的危機觸發之前，黃金的表現會趨于疲軟。2013年，黃金難以走出上漲趨勢，做多黃金白銀的投資者要把倉位牢牢控制住，否則，會極容易被洗劫

　　操盤建議

　　趨勢做空黃金白銀的投資者可以在本周小幅減倉止盈；趨勢做多黃金白銀的投資者，如果倉位高于10%，建議執行止損，減至10%以內(止損的倉位建議在有色金屬上Cu建立趨勢多，低于10%的繼續持有