需求不振 白銀三季度繼續(xù)整理

受亞洲消費(fèi)需求提振，一季度白銀強(qiáng)勁反彈，二季度歐債危機(jī)發(fā)酵，突發(fā)性事件增多，白銀回吐漲幅。分析認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性的情況下，下半年工業(yè)需求依然難以好轉(zhuǎn)，三季度白銀仍將延續(xù)整理。

　　首先，2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固，美國和日本增長趨勢剛剛確立，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體還在衰退之中，需要一定的經(jīng)濟(jì)刺激政策來維系經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，但歐債危機(jī)的發(fā)展又需要進(jìn)行財(cái)政整固，從而會導(dǎo)致更低的增長和更高的失業(yè)。許多經(jīng)濟(jì)體就面臨著財(cái)政整固與經(jīng)濟(jì)放緩、政策緊縮與失業(yè)高企、經(jīng)濟(jì)增長與金融穩(wěn)定等目標(biāo)之間的抉擇。美聯(lián)儲在上半年最后一次議息會延長“扭曲操作”至年底，并未推出市場千呼萬喚的QE3。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年全球主要經(jīng)濟(jì)體將有超過7.6萬億美元的債務(wù)到期，如果算上利息，全球主要經(jīng)濟(jì)體今年所需的再融資規(guī)模將超過8萬億美元。日本和美國的到期債務(wù)最多，分別為3萬億美元和2.8萬億美元。資金供應(yīng)緊張的問題會在今年年中凸顯出來。

　　其次，世界經(jīng)濟(jì)不振，特別是歐美經(jīng)濟(jì)疲軟，導(dǎo)致工業(yè)需求萎縮，白銀需求面也因此受到影響。白銀是一種特殊的貴金屬，與黃金不同，白銀的商品屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于金融屬性，工業(yè)需求仍是主導(dǎo)其價(jià)格的主要因素。目前全球白銀需求面組成之中，工業(yè)需求常年占40%以上。因此，工業(yè)需求的變動對白銀的基本需求面有著決定性的影響。根據(jù)世界白銀協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2011年度世界白銀總需求較2010年下降34.10噸，降幅為3.17%，其中，工業(yè)需求下降13.5噸，同比降幅2.7%。相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，2011年全球白銀供應(yīng)量為10.406億盎司，較2010年下降近3.17%。2011年全球白銀產(chǎn)量總體大于制造業(yè)白銀需求總量，大約過剩1.4億盎司，較2010年的過剩量增加55.6%。

　　受歐債危機(jī)拖累，新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。一季度，中國白銀進(jìn)口下滑三分之一。全球白銀消費(fèi)第一大國印度，其流通貨幣盧比貶值，再加上二、三季度是貴金屬消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，印度白銀需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，今年白銀進(jìn)口量可能減少27%。宏觀面的悲觀對白銀工業(yè)造成影響，將成為壓制白銀價(jià)格的主要因素。

　　從長期看，全球經(jīng)濟(jì)將迎來曲折的復(fù)蘇和增長，未來白銀的工業(yè)需求仍將進(jìn)一步增長。根據(jù)GFMS預(yù)測，到2015年白銀的工業(yè)使用量將接近其總需求的70%。一個(gè)重要原因是白銀在許多新的工業(yè)領(lǐng)域的使用量將大幅增加。GFMS預(yù)計(jì)，2015年白銀在這些方面的使用量總和是2010年的4倍以上。