QE減磅美元攀升 黃金牛市難逃終結

近期金融市場最吸引眼球的新聞莫過于「中國大媽VS華爾街」了。然而，短短一個星期之內，「中國大媽」的資產已經大幅縮水。雖然最終投資收益目前還難以判定，但是隨著經濟的企穩，美元的逐步走強，與其走勢相反的黃金能否重振雄風著實讓人懷疑。

　　據香港商報報道，眾所周知，廣義上的大類資產包括現金、房產、大宗商品、黃金、債券、理財產品及權益類資產等。學術研究表明，投資組合收益的91%是由資產配置決定的。可見，資產配置的重要性，怎么強調都不為過。而把握各類資產之間的正負相關性及大周期變化，又是重中之重。否則，一旦方向搞反，「越努力越悲催」。

　　眼下，金融市場最重要的信號莫過于「美聯儲計劃逐步退出QE」了，這一信號也強化了市場對于美元強勢周期開啟的判斷。而美元強勢周期之旅的開啟，各大類資產都可能迎來周期轉捩點。

　　早在去年12月，美聯儲內部就已出現2013年QE應該減碼的聲音。當時市場就判斷，QE減碼最快可能在13年下半年開始，到2014年完全退出，隨著經濟的進一步復蘇，2015年美國進入加息周期。

　　而隨QE操作扭轉的預期，弱勢美元也悄然展開升勢。當時廣發證券(000776,股吧)宏觀經濟分析師陳果就指出，「雖然美元指數不會在未來一兩年猛烈上升，但很可能，從中期看，美元這輪牛市的起點將在2013年開始。」

　　退出信號越發明確

　　上述判斷已經被市場驗證。從年初至今，不但美元指數已從79攀升至83附近，而且種種跡象表明，QE的退出信號也越發明確。

　　5月10日，美聯儲方面進一步「放風」出來，稱美聯儲官員們已在籌劃退出QE的策略，當局計劃通過謹慎、隨時可能暫停的步伐來削減債券購買規模，但相關措施啟動的時機仍在討論中。

　　「雖然具體時間還不明朗，但是市場都已經預期QE退出時早晚的事情。」好買基金分析師曾令華告訴記者，隨著美聯儲退出QE預期逐步增強，美元強勢周期開啟，各大類資產都可能迎來新的周期。

　　大宗商品重拾升勢

　　他特別指出，由于包括黃金在內的大宗商品是以美元計價的，隨著美元的上漲，此類資產將進入下行通道。而如果經濟一旦企穩，市場對資源品的需求可能提升，大宗商品價格或有可能重拾升勢。與大宗商品不同，黃金本身是不產生經濟價值的。隨著美元指數的走強，黃金長達12年的牛市或將終結。

　　QE對其他幾類資產的影響，則有好有壞。據了解，由于QE退出后，直接影響的是聯儲購債規模，美國債券長達數年的牛市可能面臨結束。而在全球降息，美元強勢之際，大量資金可