消費旺季來臨 避險需求支持金價繼續上行

8月份以來，國際金價已經從低點上漲逾120美元至1400美元/盎司附近，近期美債收益率的飆升引發美國債市和股市雙雙走弱，新興經濟體金融市場 也普遍遭受打壓，避險需求有望驅動資金流入黃金市場，同時傳統消費旺季也將提升黃金現貨買盤，預計黃金價格有望持續上行。

　　首先，美聯儲官員的換屆為QE政策的退出帶來較大不確定性。美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)明年1月末前可能會換掉六人（約半數委員），其中伯南克離任后的繼任人選仍遲遲未能確定。雖然伯南克已經承諾將逐漸削減QE甚至在明年退出，并在未來幾年繼續維持利率在低位，但市場憂慮美聯儲新主席上任后或將改變當前的貨幣政策，這引發經濟憂慮并導致利率走高和股市下跌，這為9月份金價走勢帶來較大不確定性。在美聯儲9月中旬議息會議之前，預計金價仍將維持震蕩上行格局。

　　其次，印度等新興經濟體金融市場近期紛紛遭遇重創，這將提振黃金避險需求。因預期美聯儲將開始縮減QE規模，包括印度、巴西、泰國和印尼在內的新興市場貨幣、股市和債市都受到嚴重的沖擊。數據顯示，印度盧比兌美元匯率已經突破65點而創出歷史新低，泰銖兌美元也跌至32.12點，泰國股市23日暴跌7.4%，顯示出資金正大規模撤離新興市場的跡象，這有可能會造成新一輪經濟危機，但同時也會提升黃金的避險需求，貨幣貶值將會促使這些國家的投資者更多選擇持有黃金而非本幣。

　　同時，中東地區的地緣政治危機愈演愈烈，也有望提升黃金避險需求。埃及軍方發動政變后國內局勢動蕩，敘利亞內戰出現化學武器后也急劇升溫，美國等西方國家的軍事干預或將促使危機擴大化，未來將推升原油價格，而油價上漲又會推升全球通脹預期，這將提振黃金對沖通脹的需求。CBS首席白宮記者Charlie Kaye表示，白宮確認要對敘利亞動武。與此同時，西方多國戰機和軍事運輸機開始抵達敘利亞附近的塞浦路斯空軍基地，這一現象表明這是歐美為攻擊敘利亞進行軍事準備。俄羅斯和伊朗則警告美國，不要越過聯合國襲擊敘利亞，未來需關注該事態的進一步發展。

　　第三，中國消費旺季有望提振現貨買盤。8月至9月是黃金市場的消費旺季，中國和印度的黃金加工商都將為迎接重大節日（國慶中秋和排燈節）消費而進行備貨加工，預計兩國現貨需求的增加有望支撐金價走勢，因印度和中國兩國共占全球金飾需求的比重約60%。根據世界黃金協會數據，二季度中國和印度的黃金消費總需求分別為276噸和310噸，分別同比增長87%和71%，按照慣例三季度消費需求又會