解構(gòu)瘋狂黃金融資模式：套利與租賃

范圍也很廣，包括購買房地產(chǎn)等高收益資產(chǎn)。”

　　世界黃金協(xié)會此前還稱：“除非中國央行更嚴厲、更有效地打擊商品融資行為，或是中國的信貸分配和定價體系有所改進，否則可能仍會有大量黃金被進口用于融資操作。”

　　“貿(mào)易融資是中國金融融資體系的一個奇葩，由于國內(nèi)信用體系不健全，傳統(tǒng)的債券發(fā)行和資產(chǎn)抵押融資受到企業(yè)實際狀況的限制，很多公司就開始通過做大貿(mào)易量，通過開立信用證把資金泡沫放大，雖然這對企業(yè)的利益是有好處的，但是在貨幣政策收緊的背景下，就容易造成資金鏈斷裂�！敝袊鴩�際期貨研究院副院長王紅英對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　模式二：租賃融資

　　另外一種不可忽視的利用黃金融資的方式則是黃金租賃，一般是符合條件的企業(yè)通過租賃向銀行租用黃金，到期后歸還同等數(shù)量、同等品種的黃金，并支付相應(yīng)的黃金租賃利息，而承租方（企業(yè)）擁有黃金在租賃期間的處置權(quán)。

　　一名股份制銀行員工告訴記者：“黃金租賃可以降低企業(yè)融資成本，黃金租賃利率靈活，且不受貸款利率和用途限制，不過這種模式只有在黃金熊市才適用，在黃金牛市使用的風險較大�！�

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者調(diào)查得知，黃金租賃的流程一般包括，公司（承租方）在與銀行辦理完黃金租賃手續(xù)后，可以委托銀行在上海黃金交易所賣出全部租賃的現(xiàn)貨黃金，并委托商業(yè)銀行以相同的價格買入與租賃期限一致的黃金期貨合約，鎖定到期應(yīng)償還黃金的數(shù)量和金額，其間發(fā)生的黃金租賃費、買進和賣出黃金現(xiàn)貨及期貨合約的手續(xù)費等費用由銀行承擔，銀行按上述租賃成本向企業(yè)收取租賃費用，租賃費用構(gòu)成本項融資的資金成本。

　　例如，企業(yè)先從銀行“租借”26公斤實物黃金，隨即通過上海黃金交易所賣出套現(xiàn)獲得近1000萬元資金（約260元/克），用其中的150萬元（15%保證金比例）買入26公斤黃金的遠期期貨合約用于歸還黃金，剩余850萬元則變成企業(yè)流動資金。

　　“若后期國內(nèi)黃金價格繼續(xù)下跌，低于260元/克，則企業(yè)在歸還26公斤黃金時的成本也將低于1000萬元，由此還將減少企業(yè)的黃金租賃費用，即使黃金價格小幅上漲，加上黃金租賃費用，企業(yè)的融資成本也很可能低于一般貸款成本�！鄙鲜鲢y行人士還認為。

　　黃金租賃也成為了眾多上市公司的融資利器。例如，錫業(yè)股份近日公告稱，擬開展黃金租賃的數(shù)量為不超過4噸，按照目前黃金市場價格260元/克計算，總價值約為10.4億元人民幣，而本項融資的成本總額約6240萬元人民幣，以此推算本次融資實際的資金成本不超過6.0%的水