走出困境。QE1的推出拯救了岌岌可危的華爾街銀行系統(tǒng)；而QE2則避免了美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)首次量化寬松政策期間，現(xiàn)貨金價(jià)格大幅飆升30%，實(shí)際金價(jià)上揚(yáng)38%，而作為流動(dòng)性指標(biāo)的TED利差區(qū)間迅速縮窄了40%。由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期早于歐洲，而歐債危機(jī)的發(fā)生也在次貸危機(jī)之后，在歐元區(qū)遭遇其存在以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)時(shí)，為緩解因流動(dòng)性差導(dǎo)致的融資困境，歐洲央行通過(guò)下調(diào)貸款利息、降低抵押物標(biāo)準(zhǔn)等操作，以期歐元區(qū)國(guó)家可以通過(guò)息差套利來(lái)補(bǔ)充銀行業(yè)的流動(dòng)性。截至2011年底，現(xiàn)貨金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)兩輪QE的影響下已上漲114%至每盎司1550美元，而首輪LTRO操作令金價(jià)在三個(gè)月間再度上揚(yáng)了14%，實(shí)際金價(jià)漲15%；目前的流動(dòng)性指標(biāo)已緩和了62%。

　　近期希臘政局動(dòng)蕩令該國(guó)退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加劇，且歐洲左派勢(shì)力升溫，法國(guó)左翼領(lǐng)導(dǎo)人奧朗德當(dāng)選新一任總統(tǒng)，德國(guó)總理默克爾在最大州的議會(huì)選舉中受挫，導(dǎo)致德法為歐洲長(zhǎng)期財(cái)政一體化達(dá)成的初步協(xié)議受到威脅，歐元區(qū)各國(guó)在數(shù)十次歐盟峰會(huì)上反復(fù)博弈取得的成果可能付之一炬。歐債危機(jī)再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，而希臘又一次成為事件的核心，蓋過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面等其他方面消息的影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)觸及去年12月中首次LTRO實(shí)施前的水平，金價(jià)連續(xù)六日下跌。短期來(lái)看，在歐央行未明確表達(dá)其立場(chǎng)或政策措施之前，希臘政局持續(xù)混亂導(dǎo)致了金價(jià)出現(xiàn)危機(jī)以來(lái)的第三輪下行短周期。但考慮到歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)為避免希臘動(dòng)蕩的影響，其寬松政策推出的可能性也有所上升，這種可能將使金價(jià)在短期回調(diào)后仍然保持中期的上升動(dòng)能。