今年7月至9月短短兩個月時間內，國際黃金經歷了”過山車“行情：從每盎司1500美元勁升至1922美元，又在十幾天內幾乎打回原形。雖然如此，市場上看多情緒依然高漲，因為作為一種既能對沖通脹又能避免金融恐慌的完美資產，黃金在”亂市“中理應有上乘表現，這種邏輯慣性也一直左右著部分交易者。

　　目前國際局勢紛繁復雜，不確定因素甚多，人們似乎還沒有找到一種終結”亂市“的良方，黃金真的像許多分析人士的觀點一樣，又要進入一輪牛市嗎？

　　今年黃金上漲的導火索是歐債危機、美債危機、中東地區動蕩，這些因素刺激了大量的避險性和保值性需求。對上述幾個因素條分縷析后發現，目前黃金正處于一個相對高位，做空黃金正當其時。

　　歐債危機表面上看是因為缺錢，本質上卻是因為缺乏資金的合理分配制度，缺乏正確的財政政策和貿易態度。希臘的局勢牽動著市場的神經，但在法國和德國的高壓下，希臘已放棄就該國歐元區成員地位舉行公投的計劃。因為不接受歐盟的方案，就意味著希臘將陷入嚴重的通貨膨脹。歐盟對希臘的救助協議，應該對刺激風險偏好有一定的作用，可以促使避險資金流出黃金市場轉而投向股市和大宗商品，對金價實質上是利空，市場將在今后一段時間內逐步對其做出反應。

　　在二十國集團領導人第六次峰會上，歐債危機特別是希臘問題是重中之重，各方對歐債危機大都有積極的態度。胡錦濤主席更是兩次談到大宗商品的問題，明確提出”控制大宗商品價格波動，有效緩解全球通脹壓力“，這其實也是符合美國利益的。在這樣的背景下，投機資金就會減少避險需求，轉而投向風險偏好更為積極的股市，持續追捧金市的動力不足。

　　歐洲央行降息對黃金市場只是短期利好，所以一些明智的獲得者選擇了離場。美元的反彈和歐洲銀行業的惜貸，使歐洲實體經濟倍受壓力，這個壓力到了一定的程度，彌補資金短缺的辦法就只剩下拋售資產，此時黃金就會面臨大幅下調。降息只是在歐盟內部降低了資金的拆借成本，卻無法吸引外圍資金進入歐洲，高通脹和消費不振還會在歐洲持續一段時間，這誠然會在一定程度上支撐黃金價格保持在一個相對高位，但是這個因素仍不足以吸引投機資金涌入黃金市場，所以歐央行降息對黃金只是短期利好。

　　美國近期公布的部分經濟數據有逐漸轉好的跡象，而且美國銀行業陷入歐債危機不深，所以美國經濟特別是就業問題有明顯的向好趨勢。另外，曼氏金融的破產也從側面表明了美國金融系統的杠桿還很高，所以去杠桿化還有漫漫征途，這個過