黃金美元與非理性

抄底黃金并非國際笑話，折射出在一個紙幣時代，人們對財富保值增值的焦慮，毫無疑問，黃金成為人們拴住財富的"柱石"。然而，國際貨幣體系的去黃金化與人們的黃金崇拜之間的反差使抄底黃金多了份非理性的色彩。

　　美聯儲要退出QE的消息讓黃金市場繼續低迷，而在此輪金價大跌中的重要玩家“中國大媽”也有被套牢的危險。抄底黃金并非國際笑話，折射出在一個紙幣時代，人們對財富保值增值的焦慮，毫無疑問，黃金成為人們拴住財富的“柱石”。然而，國際貨幣體系的去黃金化與人們的黃金崇拜之間的反差使抄底黃金多了份非理性的色彩。

　　美國《華爾街日報(博客,微博)》近期對私營部門經濟學家的調查顯示，半數以上的經濟學家認為美聯儲將在2013年內退出量化寬松政策，沒有人認為美聯儲還會采取刺激政策。而聯邦儲備銀行的行長們也透露出退出量化寬松的信號，現在尚不清楚的是美聯儲將以何種形式退出量化寬松。

　　為何美聯儲退出量化寬松會重創金價呢？2011年年底金價曾直逼每盎司2000美元，而今則徘徊于1400美元上下。美國商品期貨交易委員會的報告顯示，資金流出的狀況沒有得到改善，看空黃金的預期比較濃。對于未來黃金價格，投資者比較謹慎。在這樣的氣氛之下，“中國大媽”抄底黃金的風險的確不小，不過中國大媽購買的都是中國的黃金，與在紐約聯邦儲備銀行地下儲備庫的金塊并沒有關系。

　　美元是大宗商品的計價貨幣，這已經是個常識，但在遇到黃金的時候，兩者之間的關系卻曖昧起來。該以黃金來錨定美元，還是以美元來計價黃金呢？如果以黃金的價值來衡量美元，那么美元已經貶值97%。黃金是天然的貨幣，在這樣的信條之下，黃金與美元之間誰是主人就不容易區分了。自19世紀中葉，金本位在大英帝國的推動之下逐漸盛行于世界主要經濟大國，到20世紀30年代金本位制度崩潰，隨后建立起來的美元-黃金本位，使美元這種紙幣具有了“像黃金”一樣的功能。1935年美國政府下令收繳黃金，民間不能合法持有黃金，當然首飾除外。二戰結束之后，美國擁有世界絕大部分的黃金儲備，此后雖然黃金儲備分散化，但無論各國的黃金儲備還是紐約的地下金庫，管理人員不過是把金塊從A國搬到B國而已。正因為如此，黃金、美元與陰謀論也就有了不解之緣。

　　金本位制終結之后，貨幣體系呈現出去黃金化的趨勢，中央銀行擁有了貨幣發行權，美國聯邦儲備券成為不可兌換的債券，換句話說，各國發行的紙幣只是一種債務憑證而已，持有紙幣的人擁有索取權，這是一種承諾，至于能