近期黃金在1280-1310美元區間窄幅震蕩，黃金在未來到底是受美國經濟的強勁復蘇而走弱，還是在全球局部地區不斷沖突的背景下再次成為避風港？
我們的觀點是黃金不能過分看空，有以下幾個因素：
一、 美聯儲減少購債不一定意味貨幣的緊縮，上周美聯儲議息會議也發表聲明，維持目前聯邦基金(行情 專區)利率0-0.25%目標區間不變，繼續貨幣的寬松環境(這里需要解釋的是，購債釋放流動性在金融機構，并未大規模放貸)，歐洲降息也為了保持充足的流動性，盡管新興國家有加息的動作，但從全球范圍看，貨幣寬松是主流；
二、 美元是否會升值？從目前國與國之間的競爭看，持續弱勢的美元對美國是有力的，而且美國經濟需要達到真實的強勁復蘇，低利率與弱勢美元至少在2014年仍是美聯儲的首選；
三、 國際境持續動蕩，烏克蘭軍事沖突愈演愈烈，大有蔓延之勢，尤其是今日烏克蘭東部兩個州的公投選舉應經引發混亂，并導致美俄之間的進一步沖突，近期金屬鎳的暴漲就很典型，俄羅斯與烏克蘭接壤地區的鎳產量占全球供應的12.7%；其它地區如中東、東亞、西非局勢均不樂觀，避險需求仍很有市場。
四、 前期美國非農數據與黃金價格的非對稱遲滯性有所變化。黃金本身避險功能和保值功能，尤其是后者主要體現在經濟的變化層面，也就是說黃金價格對應消費水平，事實上我們看到美國消費數據并未有實質性改變，如一季度GDP0.1%下降明顯。
五、 CFTC黃金持倉也顯示機構觀點與媒體觀點的顯著對立，美國商品期貨交易委員會(CFTC)周末發布的報告顯示，截止5月6日，COMEX期金總持倉增加26608手，至404700手，非商業多頭持有的黃金期貨凈多頭增加12729手，至凈多頭97956手，為5周來增加。
六、 黃金的避險職能從傳統的與美國經濟數據掛鉤逐步走向與全球經濟關聯，全球的經濟、軍事、貨幣環境對黃金的影響力越來越大。所以，黃金價格的走勢會受到多元化因素的影響，這一點在分析黃金走勢時要多加考量。
綜合以上，黃金價格將在美國去QE化及世界動蕩導致的避險需求之間尋找脆弱的平衡，黃金價格短期內并不會像大多數人所想象的那樣持續走低，黃金的短期走勢更會受到避險情緒的影響。
作者簡介：王紅英，F0270602，中國國際期貨公司董事總經理，中期研究院常務副院長、中國證券業協會專家評審會委員、深圳市金融信息專業委員會副會長、南開大學EMBA碩士、中央財經大學碩士生導師、客座教授、陜西省咸陽市政府
