黃金為什么會崩潰 計算機交易是原因之一

黃金在2013年4月暴跌13%，即在兩個重要交易日里突然急劇下跌每盎司200美元，為黃金在2013年的欠佳表現打了底，當年黃金出現1981年以來的最差表現。

　　那次突然下跌（被一些人稱為“閃電暴跌”）的原因，至今一直備受爭議。分析人士列舉了以下原因：中國農歷新年期間黃金購買疲軟、塞浦路斯央行出售黃金這一令人不安的傳言，以及交易所交易基金（ETF）明顯的大規模拋售。另一些分析人士則抱怨高盛集團在4月對黃金看空。

　　一些炒金迷甚至指責銀行為牟利人為操縱暴跌，盡管他們無法提供任何可信的證據。

　　但是CPM集團大宗商品分析師杰弗里·克里斯蒂安（Jeffrey Christian）在近期于紐約舉行的黃金行業聚會上提出了一個簡單的解釋。

　　“如果回到2013年4月12日，在黃金價格開始大幅下跌時，在10分鐘內就有1000多個交易機構進行交易。”克里斯蒂安說，“你所看到的是大批量計算機交易的效果。”

　　克里斯蒂安指出，隨著價格突破關鍵臨界值，計算機程序發出指令，在某些價格水平線上自動買進或賣出。乘以幾百個或數千個交易機構，數百萬盎司的黃金便可以在10分鐘內轉手。

　　“如果你摘掉金色的眼鏡并仔細觀察大宗商品市場，你會看到相同的交易模式已經出現在了大宗商品交易當中。”他接著指出，“你所看到的是計算機交易系統的產物。”

　　他補充說，在所有的資產買賣中，算法交易員分享常見的出售或買入點已經越來越常見，這些資產包括股票和債券。盡管計算機系統有著相似的交易策略，但是通用性是一個巧合、共享的市場心態，而不是勾結。

　　黃金價格在一天之間變動每盎司50美元，對追逐黃金的投資者而言是顯著的變化。

　　CPM集團通過對2013年10月（正值黃金在紐約商品交易所期貨進行“超大規模”的交易）中幾個交易日的分析（如下圖）得出結論：價格的上漲和下跌都取決于這一天的情況。那便消除了對銀行的指責，即銀行試圖以它們在交易中的絕對權重人為地壓制黃金價格。

　　“如果你有機會訪問數據，你會看到，縱觀列舉的這7個時間點，在10分鐘內，那些130萬盎司、240萬盎司、280萬盎司的黃金分別被100多個不同的交易機構買入或出售。”克里斯蒂安指出。

　　當240萬盎司黃金在10月1日這一天內轉手時，價格在10分鐘內下跌了每盎司24美元。相反地，10月22日，當天交易量的12％都發生在那10分鐘內，價格在當天收盤時上漲了每盎司26美元。

　　沒有真正的推動黃金和白銀價格下跌的轉向力。

　　與市場評論相反，以去年10月為例，我