自從2008年以后，美聯儲的資產負債表急速膨脹。美聯儲所做的一切都是為了維持現有金融系統的穩定，提供足夠的流動性，并將利率壓低至零。從這個角度來講，美聯儲如果想要將現有的零利率維持至2014年年末，還需要再拿出2萬億美元，但這勢必削弱美元的地位，同時將黃金價格推得更高。一旦市場對美元及美國國債失去信心，并演變成信用危機，那么投資者將會大量拋售美元及美國國債。

　　摩根史丹利(36.57,0.79,2.21%)對過去100年間政府債務細節的研究顯示，每當政府債務超過GDP的80%，債務必將出現清償問題，而目前美國的政府債務比率超過GDP的100%。根據投資大師邁克·法柏的報告，一旦一個國家債務利息支付超過其稅收收入的30%，那么該國的貨幣就要“完蛋”。根據之前一些專家的預計，今年美國就要到達這條紅線，明年美國赤字預計將到達1.3萬億美元。

黃金價格與真實利率水平 　　數據來源：Seekingalpha.co

無資助負債及政府債務

數據來源：廣發期貨發展研究中心

無資助負債及政府債務

就目前的情況來說，有四種削減政府債務的方法：一是增加生產，擴大出口；二是采取嚴格的緊縮財政以縮減開支，但副作用是可能引發更高的失業率，抑制GDP增長，導致更高的赤字；三是債務違約；四是發行更多的債務。

　　絕大部分的政治家都選擇了第四種方法，因為這種方法有一個好處就是把問題拖延，留給別人來解決。就像擊鼓傳花的游戲，花最后落到誰手上，誰就只能怪自己命不好。去年8月，美國政府為了提高債務上限，展開了激烈的斗爭，最后共和、民主兩黨相互妥協，把問題丟給了所謂的“超級委員會”。這一結果導致了標普那次“驚世駭俗”的降級行動。歐洲的情況更糟糕，希臘確實曾很認真地考慮過賴賬，不過德法兩位“大佬”也很嚴肅地提醒了希臘這樣做的嚴重后果；英國和愛爾蘭實行了嚴格的緊縮政策，導致了失業率上升、經濟衰退；在意大利，其國債收益率升至7%的水平。日本則遭受了地震、海嘯及核污染三重災害，日本現在的債務/GDP超過200%，居發達國家之首。

　　貨幣政策

　　再看看貨幣問題。近年來各國政府為了應付不斷上升的債務，肆無忌憚地印鈔票，這一做法推動金價飛速上漲。去年8月，美國國會再度宣布將美國國家的債務上限提高2.4萬億美元至14.3萬億美元，這意味著美國政府還需要印更多的錢，黃金牛市還將延續。

　　在這一輪危機之中，各國領導人都不約而同采取了印鈔票的辦法來解決問題，自2008年以來，我們可以看到金價伴隨美