貨幣寬松已經成為了全球大部分央行的政策方向。在各國貨幣流動性普遍泛濫的背景下，黃金作為硬資產有著無可比擬的吸引力。

文/中國工商銀行貴金屬業務部首席策略分析師 趙文建

最近半個月來黃金呈現震蕩加劇態勢，數據面引起的市場預期與消息面的政策走向的差距在黃金走勢的日k線上留下了長長的影線。在兩周內黃金振幅近百美元，一度將5月非農數據公布后形成的長陽線吞沒，但隨后緩慢攀升，重回1620一線整固。

黃金價格跌宕起伏

在6月1日公布了異常糟糕非農數據之后，美國6月2日當周初請失業金人數下降1.2萬人至37.7萬人，而5月26日當周續請失業金人數上升3.4萬人，略超預期，這再次驗證了美國就業市場的疲弱現狀。市場據此認為QE3已經勢在必行，只差最終公布而已。可是美聯儲主席伯南克在6月7日又一次成為了黃金多頭持有者的噩夢，他在美國國會聽證會上的演講延續了“圍而不攻”圓滑說辭。他表示，歐洲危機已經影響到美國經濟；美聯儲已經準備好在金融壓力加劇的情況下根據需要采取更多措施保護美國的金融體系等等。但是上述表態卻始終止于明示采取何種經濟刺激措施，令原本對QE3預期強烈的市場被澆滅了熱情，黃金從蓄勢沖破1640美元/盎司強阻力的態勢一路下跌至1550美元/盎司一線，可見市場所受打擊之甚。

值得慶幸的是，西班牙債務問題在此時有了轉機，西班牙政府終于放下臉面正式向歐元區提出了救助請求，歐元集團主席庫容克在9日宣布歐元區將通過歐洲金融穩定工具（EFSF）或歐洲穩定機制（ESM）提供1000億歐元的貸款。因為此次救助針對的是西班牙的金融業，與救助國家無關，因此西班牙民眾不會受到直接影響，與希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國的大規模的國際救助有著很大不同。西班牙暫時渡過了此次危機令美元承壓，黃金一舉重回1600美元/盎司。但是歐元區另外一個問題國家希臘選舉也令市場觀望氣氛凝重。雖然支持緊縮政策措施的新民主黨得票最高，但能不能組閣成功仍是未知數，希臘仍可能退出歐元區。一旦希臘退出歐元區并對其債務無序違約，對歐洲乃至全球經濟影響難以估量。

全球走向貨幣寬松

在錯綜復雜的國際經濟形勢下，到現在此起彼伏的申請救助的歐洲諸國；對是否寬松、如何寬松遮遮掩掩的伯南克；面對去留歐元區抉擇的希臘民眾……若是僅僅跟隨這些信息而動，普通投資者往往陷于被動地位，透過這些表現，各國央行的行動卻能幫助投資者把握下一步全球經濟的實質主題。

歐洲短期通脹溫和，且一季度歐洲經濟的零增長和歐債問題的發展令歐洲適