2012大宗商品坐上“過山車” 白銀先抑后揚

原油的需求應該呈現比較平穩的態勢，預計2013年的全球宏觀經濟應該比2012年有所好轉。

　　胡慧預計，明年原油的供需呈現“寬平衡”的可能性較大，紐約原油期貨呈現前低后高的可能性較大，震蕩區間在每桶60美元至100美元，其中地緣政治因素、管道的安全性和煉油廠的開工率在短期可能成為推升油價的因素。

　　李宙雷指出，經濟回升趨勢或將在2013年延續，這將拉動全球原油需求的回升，進而利多油價。不過，考慮到歐佩克維持高位的原油產量及美國快速增加的頁巖油供應，全球原油產量將持續維持高位，這對油價構成一定壓力。綜合來看，未來油價將繼續維持區間震蕩的概率較大。

　　農產品 牛熊轉換

　　農產品期貨中最有看點的莫過于豆類期貨，在國際大豆期貨牛熊轉換大幅波動帶動下，國內豆類期貨也波折不斷。

　　2012年，農產品價格可謂是“因禍得�！薄Ｊ苊绹�等地干旱天氣影響，糧食產量大幅下降，國際資本趁機炒作“天氣市”，第三季度農產品期價大幅上揚。但隨著天氣炒作結束，農產品期貨由牛市轉為熊市。12月26日，大連商品交易所豆粕主力合約收于每噸3333元，較9月4日創出的高位每噸4366元下跌23.7%。

　　原因天氣炒作

　　南北美天氣和產量炒作主導2012年豆類期貨行情。

　　上海中期期貨分析師關向鋒指出，由于天氣因素，美國農業部全球大豆3月數據下調了南美大豆產量，具有較大利多大豆的意義。由于美農業部報告下調了巴西、阿根廷的產量，使得美盤在之后的走勢中不斷創出年度新高。市場也已經普遍認為，南美大豆減產已經成為定局。

　　在南美洲大豆減產預期下，市場下一步開始炒作美國天氣。

　　受干旱天氣影響，美國農業部對大豆畝產、優良率等數據不斷做出調整，截至2012年7月22日當周，美國農業部公布的大豆優良率由此前公布的60%持續下調至31%，較去年同期下挫50%。受此影響，豆類期貨大幅飆升。9月，美豆、連豆進入高價值區間。

　　不過，轉折很快來臨，隨著收割進程推進，美豆單產上調預期逐步增強。根據美農業部報告，截至9月23日，美國大豆收割進度為22%，遠快于過去5年8%的平均進度。已收割的大豆單產總體好于此前預期，且比美國農業部9月份預測值高出3%-5%。美國大豆優良率已經由此前的31%回升至35%。9月美豆優良率的小幅回升，為未來美豆產量上調埋下伏筆，致使豆類期貨由牛市轉為熊市，并下挫至今。

　　10月南美洲大豆開始播種，市場將焦點再次轉移至南美。由于大豆價格處于高位，南美農戶種植收益高企，種植積極性提