2012大宗商品坐上“過(guò)山車(chē)” 白銀先抑后揚(yáng)

炒作的央行購(gòu)金同樣沒(méi)有顯現(xiàn)出任何銳氣，同比下降31%。

　　中國(guó)和印度一直以來(lái)都是黃金需求的重要國(guó)家，不過(guò)，2012年中國(guó)和印度在黃金消費(fèi)方面并沒(méi)有表現(xiàn)出過(guò)高的需求，尤其是從首飾消費(fèi)方面，可以看出價(jià)格下跌對(duì)于投資者信心的打擊，以及高價(jià)格金飾的保值能力的匱乏，也讓投資者望而卻步。

　　雖然總量依然上升，但2012年全球央行已經(jīng)沒(méi)有向之前年份那樣大規(guī)模的購(gòu)入黃金，珠寶需求的量也開(kāi)始出現(xiàn)回落，可總供給量卻依然上升，這對(duì)于黃金價(jià)格提振相當(dāng)有限。

　　敏銳的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開(kāi)始調(diào)轉(zhuǎn)頭寸，目前美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)總持倉(cāng)和非商業(yè)多頭頭寸有了再次掉頭向下的趨勢(shì)，其中貴金屬持倉(cāng)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的回落。

　　展望有望再攀新高

　　對(duì)于2013年黃金價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)存在分歧。

　　國(guó)泰君安期貨分析師謝清鵬繼續(xù)看好黃金。他認(rèn)為，在2013年，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能會(huì)逐漸明朗，但由于歐洲仍處于大選年，尤其是德國(guó)大選要在2013年年底才能完成，預(yù)計(jì)在此之前歐債問(wèn)題很難徹底解決，不排除有進(jìn)一步惡化的可能，一系列風(fēng)險(xiǎn)事件可能導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲。另一方面，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖，表現(xiàn)強(qiáng)于歐洲，但由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的印發(fā)貨幣，美元的避險(xiǎn)保值功能或?qū)⑹艿较魅酰�黃金的避險(xiǎn)保值功能將重新得到市場(chǎng)認(rèn)可。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)將每月購(gòu)買(mǎi)850億美元債券，并維持超低利率至就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)達(dá)標(biāo)。解決歐債問(wèn)題的途徑仍是債務(wù)貨幣化，擴(kuò)大歐洲央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模、充當(dāng)最后貸款人角色。黃金將因類(lèi)貨幣保值屬性得到投資者青睞，市場(chǎng)流動(dòng)性的寬松也將推動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲。

　　總體而言，黃金避險(xiǎn)屬性的回歸、市場(chǎng)流動(dòng)性的寬松、黃金實(shí)物需求的增加將對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。預(yù)計(jì)金價(jià)在2013年有望觸及每盎司2000美元，低點(diǎn)預(yù)計(jì)在每盎司1450美元至1520美元區(qū)間。

　　但孫永剛認(rèn)為，現(xiàn)如今全球超預(yù)期的流動(dòng)性給了黃金無(wú)限的遐想，但貨幣的刺激總有限度，流動(dòng)性推動(dòng)經(jīng)濟(jì)也存在邊際遞減的效應(yīng)，在全球政府資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到上限的時(shí)候，通縮或許將成為下一個(gè)周期不得不經(jīng)歷的必然，這對(duì)黃金牛市將是釜底抽薪。

　　白銀 先抑后揚(yáng)

　　2012年5月10日，白銀期貨在上海期貨交易所上市，進(jìn)一步完善了國(guó)內(nèi)的貴金屬期貨系列。上海中期期貨分析師李寧指出，白銀期貨上市后，由于外盤(pán)白銀處在低位震蕩區(qū)域，因此成交量相對(duì)低迷，最高不超過(guò)20萬(wàn)手，但8月21日突破前期高點(diǎn)后，成交迅速放大，資金關(guān)注度提高，日均成交量為35萬(wàn)手左右。

　　12月26日，滬