2012大宗商品坐上“過山車” 白銀先抑后揚

略上，可以逢低買入。

　　原油 沖高回落

　　2012年，國際原油整體呈現沖高回落的走勢，并且表現出商品屬性的季節性規律。

　　繼續受美國“財政懸崖”擔憂重壓，國際油價12月24日微跌，紐約商品交易所2月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶88.61美元，較去年年終收盤價每桶98.8美元下跌10.3%。當天，2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶108.80美元，較去年年終收盤價每桶107.38美元上漲1.3%。

　　原因需求不振

　　2012年1至3月，承接2011年冬季的需求小旺季，原油需求尚可，推漲油價的主要因素來自歐美對伊朗的制裁，制裁措施直接導致全球原油市場減少了100萬桶供應，且關于美伊沖突的消息不斷，原油價格在3月站上年度高點。

　　上海中期期貨分析師李宙雷指出，3月初創出年內新高之后，油價自高位大幅暴跌。紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨自3月初的110美元/桶下跌至6月下旬的80美元/桶，同期布倫特原油從125美元/桶下跌至90美元/桶，歐債危機的不斷惡化是導致油價暴跌的罪魁禍首。此外，沙特大幅增產至1000萬桶，也是打壓油價的關鍵因素之一。

　　不過，在6月底歐盟峰會推出強有力的措施避免歐債危機蔓延之后，油價自年內低點逐步回升。同時，美國夏季汽車消費旺季加快了油價上行的力度。在持續回升至9月中旬之后，原油達到年底第二高點。不過，隨著需求淡季來臨，季節性弱勢以及美國大選的政治因素，油價再次出現高位回落的格局，在需求不振的情況下，維持高位的歐佩克原油產量及經合組織(OECD)庫存對油價形成明顯壓制作用。

　　展望區間震蕩

　　光大期貨分析師董丹丹指出，展望2013年，由頁巖油開采引發的北美原油產量大增將繼續，北海地區主要產油國英國、挪威的產量預計將繼續下滑，俄羅斯等國產量維持穩定，整個非歐佩克國家2013年供應將呈增長態勢。伊拉克戰后產量穩步攀升，沙特仍有20%的產量余量，在伊朗核問題不引發軍事沖突的情況下，伊朗供應減少的幅度有限，歐佩克組織供應充足。2013年原油供應端成為拖累油價的因素之一。

　　國泰君安期貨分析師胡慧也認為：“2013年原油供應將增長的可能性大�！泵绹�能源署預測，明年美國原油產量將增長5%，2020年美國將成為世界第一大產油國。而發達國家對原油的消費量持續萎縮，經合組織國家原油等燃料日均消費量明年將繼續減少20萬桶。另外，伊拉克的產量增長的可能性大。

　　需求方面，胡慧預計，2013年原油市場需求端出現急劇擴張的可能性較低，但繼續收縮的空間也基本有限，對于