黃金ETF或逆市發行 金價大跌無礙上市進度 |
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所掛牌交易的現貨合約可細分為現貨實盤合約、現貨即期合約和現貨延期交收合約。其中黃金現貨實盤合約包括Au50g、Au100g、Au99.5、Au99.95、Au99.99四個品種，黃金現貨延期交收合約則包括Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)三個品種。 不過，值得注意的是，據《每日經濟新聞》記者了解，華安及國泰黃金ETF也會適當參與黃金現貨延期交收合約Au(T+D)。“目前4只黃金ETF還是主要投資現貨實盤合約，組合中持有黃金T+D主要還是流動性管理需要。”某券商金融工程分析師介紹。 盡管即將出爐的黃金ETF均為實物黃金ETF，但在基金公司人士看來，未來非實物黃金ETF還是有一定的投資需求。“證監會管理辦法比較靈活，投資范圍僅限定黃金現貨合約。目前海外黃金ETF發展時間也不長，很難說非實物黃金ETF需求就小，未來不排除國內基金公司繼續開發主要基于黃金T+D的ETF產品。”上述國泰基金人士稱。 設計細節成競爭焦點 據業內人士透露，不僅投資標的相似，在交易方式上，四只黃金ETF也大同小異。 據 《每日經濟新聞》記者了解，四只黃金ETF在投資中會普遍運用黃金租借交易，提高投資者收益。 “例如滬深300ETF(行情 股吧 買賣點)基金持有的券種，可以通過參與融資融券提高收益，黃金ETF也可以通過黃金租借的方式，提高投資者收益。”上海某基金公司人士介紹。 “四只黃金ETF相似度比較高，基金公司競爭的重點主要在產品設計細節、營銷及上市之后的管理上。”上述券商金融工程分析師稱。 “例如在ETF一級市場獲取現貨合約方面，黃金T+D二級市場流動性還行，但黃金現貨實盤合約流動性稍遜，這會加大投資者獲取合約難度。若基金公司在這方面找到相關合作方，做好流動性服務，或能提高產品吸引力。” 據華安基金人士透露，對于黃金ETF一級市場的申購贖回模式，華安黃金ETF采用黃金現貨合約申贖及通過證券賬戶全現金申贖兩種模式。而國泰基金人士則表示，會根據具體情形考慮申購時的現金替代比例。 “全現金申贖就是考慮到獲取現貨合約的難易度，不過即使投資者將現金交予基金公司，最后還是需要基金公司去上金所買賣合約，找合作方不是基金公司想做能做的。”上述券商人士分析。 據了解，華安現金替代的申贖時間為T+1個工作日。 此外，在申贖資格上，華安黃金ETF不作限制，而國泰黃金ETF采用授權參與人制度，將一級市場份額申贖交予6家券商。 “從以往ETF做市商來看，效果并不是特別好，采取授權參與人制度 |
