金價連續四月收陰后何去何從

更弱，整個全球金融環境超預期進一步惡化，美聯儲將加大寬松力度，即美聯儲表達的“其它政策工具”。那么經濟活動與全球金融形勢超預期的誘因可能是什么呢？從經濟活動來看，一方面美國對外擔心歐洲經濟衰退拖累美國經濟復蘇進程，另一方面對內擔心美國財政與債務問題的惡化，一些對應新政與措施的出臺可能遏制經濟復蘇。從全球金融環境來看，即看全球流動性釋放的節奏，如果全球貨幣戰爭進一步加劇，流動性釋放出現失控局面，美聯儲也不希望落在后面。從這一段可以看出，2013年美聯儲1萬億美元的貨幣釋放應該是個保守數字。談到這里，筆者有不得不感慨小日本出槍“更狠”，今年至少160萬億日圓的貨幣釋放（每月13萬億日圓）相當于約1.8萬億美元的刺激規模。

　　第五段進一步強調，即便不再新增刺激，美聯儲超寬松貨幣政策都將維持相當長一段時間。并再次強調6.5%的失業率門檻，以及通脹指標是美聯儲考量貨幣政策的兩個重要指標，尤其是前者。

　　最后一段顯示，對上述貨幣政策，12個人中有11人投了贊成票，艾斯特•喬治投票反對上述政策，原因是擔心這些措施會提高未來經濟和金融不平衡性的風險，并隨著時間的推移導致長期通脹預期上升。但顯而易見的是，他在反對的同時，卻拿不出解決目前經濟困境的辦法。

　　毫無疑問，美聯儲超寬松還將持續數年，甚至大摩經濟學家通過模型計算美國要達到6.5%的失業率門檻，需要大致6.5年的時間。而全球，尤其歐洲寬松的周期可能更長，因其總體經濟環境更加糟糕。在這樣的大背景下，一廂情愿地否定黃金市場的宏觀牛市是不是顯得過于輕率了呢！