金價連續四月收陰后何去何從

幅逆轉，而這大部分由于聯邦政府支出15%的削減與私營企業庫存的下滑。從具體分項指標觀察，四季度個人消費支出(PCE)年化季率增幅加快至2.2%。但出口下降5.7%，進口下降3.2%。而地方及聯邦政府總支出下降6.6%，創下1973年以來錄得的最大下滑幅度。

　　前景：伴隨美國財政狀況的進一步惡化，政府減支會進一步延續。消費支出伴隨消費者信心指數的下降難以進一步明顯擴張。去庫存化不知會否進一步拖累一季度。投資環節總體還算穩健。但總體而言，沒有對經濟前景盲目客觀的理由。特別在美國債務相對于經濟表現趨于惡化的背景下，更是如此。而作為美聯儲(FED)最為看重的通脹指標，美國第四季度核心個人消費支出物價指數初值年化季率上升0.9%，預期上升1.0%，創下2010年四季度以來最低增幅，這對美聯儲延續寬松構成支撐。

　　對2013年1月美聯儲貨幣政策聲明解讀

　　本周美國聯邦公開市場委員會(以下簡稱“FOMC”)決定維持利率不變，并公布了基本與去年12月完全一樣的聲明，核心內容如下：繼續強調FOMC很可能至少在失業率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時間里較FOMC的2%長期目標高出不超過0.5個百分點、以及長期通脹預期仍舊十分穩定的條件下維持極低利率。決定繼續以每個月400億美元的速度購買更多的機構抵押貸款支持債券，并以每個月450億美元的速度購買長期美國國債。
　　上述又一次明確的聲明應該可以讓本月稍早揣度美聯儲將開始退出寬松基調的聲明“閉嘴”了，聲明中再一次對6.5%失業率的門檻進行了強調。
　　聲明第一段中繼續強調失業率過高，能源價格的波動并未絲毫惡化通脹的跡象，目前通脹低于FOMC設定的長期目標。意味著當前寬松的貨幣政策不僅是必須的，也是合適的。

　　第二段表達出美聯儲對美國經濟復蘇難以持續的擔心，認為經濟前景依然面臨下行風險，且通脹將繼續受控。繼續表達維持甚至進一步寬松為經濟復蘇保駕護航的必然性。

　　第三段強調了2013年釋放850億美元流動性的具體手段。其重要目的有二，其一是直接有針對性的通過購買機構抵押貸款支持債務為經濟進行結構性融通。其二，通過直接購買長期國債，壓低長期債券利率，為所有企業營造有利的融資環境。

　　第四段表達出2013年的刺激尚存彈性空間，這是投資者需要重點關注的。即美聯儲將視未來幾個月經濟活動與金融市場表現，存在調整刺激的彈性。但結合美聯儲對寬松設定6.5%失業率門檻分析，意味著這個彈性根本不可能是減少刺激，而是一旦發現未來幾個月經濟活動比預期