金價連續四月收陰后何去何從

毫無疑問，糟糕的數據顯示西班牙急需流動性刺激經濟復蘇。西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)周三(1月30日)指出，他將在不久后公布一攬子刺激經濟刺激措施。不過，由于西班牙政府誓言繼續致力于控制預算赤字，而在尋求刺激與控制的平衡上，西班牙政府或將做出更多努力。霍伊在議會發言時指出，刺激舉措將包括給企業家提供幫助。言外之意是目前西班牙的刺激舉措并非大膽全面釋放流動性，而是盡可能為企業提供有利于經濟復蘇的政策環境，企業所需的融資渠道應力求企業家自行解決。

　　歐元區這種謹慎的心態也繼續鞏固著市場對歐元信用，是的歐元繼續走強，并創2011年12月以來新高。歐元區債券收益率繼續回落，政府市場化的融資環境得到繼續改善。本周意大利10年期國債得標利率創2010年12月以來最低水平，意大利2年期零息新債標售得標利率也創2010年3月以來新低。顯示歐債危機陰霾在繼續消失，歐元區決策者顯然認為目前沒有必要打破這種格局。當然，要想最終令歐元區經濟脫離衰退的困境，釋放流動性刺激的過程是難以避免的，歐元區目前僅是努力在把這個過程推后。

　　美國經濟與貨幣政策環境

　　一般情況下，美國經濟數據會在第四季度和一季度體現出較強活力，而第二、三季度經濟活動相對低迷。從本周公布的數據來看，原本預期較強的第四季度數據也有遠比市場預期更弱的表現，讓市場對美國經濟復蘇的步履能否維持穩健產生懷疑，也意味著美聯儲的刺激恐將不會輕易松動。

　　從具體數據來看：

　　1）、美國12月耐用品訂單月率上升4.6%，遠超預期上升1.8%，但似乎更多來源于國防需求刺激，扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率上升0.2%，預期下降0.2%。這是本周唯一相對樂觀經濟數據。

　　2）、美國經濟諮商會周二(1月29日)公布的數據顯示，美國1月消費者信心大幅不及預期。數據顯示，美國1月消費者信心指數下跌至58.6，為2011年11月來最低水平，12月被上修為66.7，前值為65.1，預期為64.0。對一個消費性主導的國家而言，消費者信心指數的超預期低迷，也意味著應對經濟前景謹慎樂觀。

　　3）、而最令市場感到意外的本周公布的美國第四季度GDP數據。美國商務部(BOC)周三(1月30日)公布的數據顯示，美國第四季度經濟意外弱勢，自3年半以來首度出現季率萎縮，與三季度表現形成鮮明反差。數據顯示，美國第四季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率萎縮0.1%，為2009年第二季度以來首度萎縮，預期為上升1.1%。數據較第三季度GDP年化季率終值增幅錄得的3.1%大